影子银行监管套利再受限

银监会于1月16日发布《商业银行委托贷款管理办法（征求意见稿）》(以下简称《办法》)，对商业银行委托贷款的资金来源、用途及风险控制进行了明确规范。

银监会有关部门负责人表示，近年来，委托贷款业务快速增长，暴露出一些问题和风险隐患，比如受托银行越位承担风险、借道规避监管要求等。但目前我国没有相关制度对委托贷款的适用范围、业务管理、风险管理、法律责任等进行规范。

从主要内容看，《办法》明确委托贷款业务是商业银行的委托代理业务，商业银行履行相应职责，收取代理手续费，不承担信用风险。

在资金来源方面，《办法》强调商业银行严禁接受国家规定具有特殊用途的各类专项基金、银行授信资金、发行债券筹集的资金、筹集的他人资金等用于发放委托贷款。

在资金用途方面，《办法》规定商业银行受托发放的贷款应有明确用途，资金用途应符合法律规定和信贷政策。资金用途不得为以下方面：一是生产、经营或投资国家明令禁止的产品和项目；二是从事债券、期货、金融衍生品、理财产品、股本权益等投资；三是作为注册资本金、注册验资或增资扩股；四是国家明确规定的其他禁止用途。

《办法》强化委托贷款风险控制，要求商业银行严格隔离委托贷款业务与自营业务风险，并对委托贷款业务进行分级授权管理。

以笔者之见，从行业角度来讲，意义包括以下6个方面：

一是，委托贷款已在社会融资总量中排第二，规范是必要之举。根据央行初步统计，2014年新增委托贷款2.51万亿元，占社融总量的15.2%，仅次于人民币贷款排第二，高于企业债券净融资。由于监管规则缺位，长期粗放式发展，在同业受限的情况下，成为影子银行监管套利的新渠道，加强监管势在必行。

二是，资金来源是《办法》的监管重点。委托贷款业务出现大型企业套取低成本的信贷资金、发债资金拿来投委托贷款，特别是以券商资管计划、基金子公司等形式投资委托贷款等。这相当于转移原有资金用途，扭曲资金配置机制，以后会被收紧。

三是，委托贷款部分流入了地方平台、三高一剩等信贷政策受限行业，以及股市、金融衍生品等。这违背信贷政策，或者打破了信贷市场与证券市场之间的防火墙，风险很大，以后也会是监管重点。

四是，有的银行风险参与，却借委托贷款的名义来隐匿风险。当暴露违约事件时，这部分风险还是要由银行承担。根据实质大于形式、风险隔离等监管原则，也是规范的目标。

五是，银监会继整顿同业业务之后规范委托贷款，进一步堵截了金融资源漏损以及监管套利的口子，提升对地方平台、股市的风险隔离水平，影子银行空间进一步被挤压，有利于银行稳健经营。

六是，仅部分上市银行半年报披露了委托贷款数据。从披露的数据来看，建行余额为1.4万亿元，是最大的；华夏3378亿元，排名第三，但与一般性贷款之比最高为1∶2.6；南京银行只有411亿元，与一般性贷款的比例也高达1∶3.9，排在第二。当然，委托贷款的数额大并不代表着受规范的影响就大。另外未披露委托贷款数据的银行亦需关注。

（作者系国信证券银行业首席分析师）