保险资管的“欣快”时刻

□记者 张伟楠

举牌优质上市公司、买下海外地标建筑、成立中保投资基金、支持“一带一路”倡议，2015年，保险资金运用风生水起，屡成焦点。这一年，在我国经济增速放缓、资产荒、美联储加息等外部环境的严峻考验中，保险资产管理业，逆势出击，稳健增长。

这一切首先得益于保险投资领域的一系列政策松绑。2013年初，保监会发布了《关于债权投资计划注册有关事项的通知》，将债权投资计划发行由备案制改为注册制，开启了保险资产管理产品快速发展时期，保险资管产品数量和规模显著增长，产品注册效率大幅提升。

2015年1月22日，中国保险资产管理业协会“保险资产管理产品注册发行系统”正式上线，让保险资管产品注册工作如虎添翼。注册发行系统上线后产品注册流程大大缩短，普通资管产品注册流程缩短到6个工作日，一些得到市场认可的产品借助“绿色通道”将流程缩短到3个工作日。保险资管产品注册发行系统的运行，极大地促进了产品注册效率、透明度和标准化程度的提升，还使数据深度分析、风险跟踪监测、市场产品评价等功能得以实现。

由审批制、核准制、备案制过渡到注册制，保险资管产品监管方式的转变为保险资金运用市场化改革添加了最好的注脚。

修好路，才能通快车。保险资管产品注册制的施行，使保险资管产品数量和规模得到了极大发展。注册制实行以来，2013年注册各类资产管理产品103项，合计注册规模3688.27亿元；2014年注册各类资产管理产品175项，合计注册规模3801.02亿元；2015年注册各类资产管理产品121项，合计注册规模2706.13亿元。

2015年中央经济工作会议提出，着力加强供给侧结构性改革，提高产品的有效供给，通过创造新供给、提高供给质量来扩大消费需求。而风控严格、管理严谨、绝对收益有保障的保险资管产品拥有良好口碑和品牌，市场对此类产品需求旺盛。

松绑，也有利于保险资管业参与大资管市场竞争。据中国银行业协会统计，截至2015年上半年，国内银行理财规模已突破18.4万亿元，信托资产管理规模为14.4万亿元。而目前保险业总资产规模突破12万亿元，资金运用余额10.85万亿元。在信托业负增长的情势下，其赶超势头已经不可阻挡。保险投资的各类资产中，另类投资是一大亮点。保险基础设施债权投资计划、不动产投资计划、股权投资计划、资产支持计划、组合类投资计划等另类投资的占比已经超过23%。保险资管产品因其收益的稳定性和久期长的特点，2013年以来，债权投资计划平均投资收益率达到6.6%-7%，成为保险资金运用成绩单上亮眼的一笔。目前，保险资管产品不但收到保险公司青睐，也得到企业年金、职业年金和一些专业基金的广泛认可。

注册制破除了保险资管行业的梗阻，极大地激发了市场活力，增加了产品的有效供给，也增强了保险资管业的市场竞争力，保险资产管理业迎来了发展的“钻石十年”。

在“放开前端，管住后端”的总体思路下，保险监管持续向市场释放改革红利。“放管结合”的监管导向使得保险资产管理业插上了腾飞的翅膀，而注册制的实施可谓放活了一池春水。

从国际惯例来看，金融产品注册制已经成为主流。保险资管产品的注册制借鉴了国际上的注册制的通行做法，产品注册主要分为材料查验和专家评议两个环节。监管层将风险和价值判断的权利交还发行者和投资者，监管层不再为产品的风险和价值进行背书；行业协会对注册资管产品的形式和完备性进行评价；业内专家对产品的信息披露进行评价，产品好不好真正交由市场检验。

从金融市场整体看，在2013年发端的保险资管产品注册制改革之后，2014年8月公募基金产品募集申请正式从核准制改为注册制。此外，资本市场双向供给改革也将开启，IPO注册制已箭在弦上。注册制已经成为市场化改革的必修课。

可以预见，从保险资管产品出发，注册制有望扩展到保险领域的其他产品，从而使得保险产品标准化的广度和深度大大提高，为保险产品实现交易流通做好准备。