前三季度保险业快速发展 经营压力提升

□记者 赵广道

近日,中国保险保障基金有限责任公司风险评估专家委员会第十二次会议在京召开,会议分析研讨了2016年前三季度财产险、人身险、资金运用等领域的风险,并对2017年的行业形势进行展望,对行业风险进行预警提示。

具体来看,今年前三季度,保险业发展势头继续保持强劲,一方面,保险业务高速增长、业务结构不断优化、行业实力不断壮大;另一方面,风险也得到了有效防范,保险行业偿付能力总体充足,市场运行安全稳健,没有发生大的风险事件。但是,当前宏观经济下行压力、资本市场震荡的影响已然传导至保险业。比如,财险领域部分险种保费增速持续低迷、人身险盈利压力持续增大、利率下行对保险资金投资造成压力等。为此,与会专家普遍认为,行业要警惕潜在的信用风险。


图一 各险种保费收入增幅情况(剔除“营改增”影响)

财产险:费用增幅超保费增幅

数据显示,2016年前三季度,财产险原保费收入6824.84亿元,同比增长8.97%。剔除营改增的影响,在同比口径下,增幅为12.53%,其中,车险同比增长12.82%,非车险同比增长11.78%。产险业承保利润86.68亿元,同比减少50.53亿元,综合成本率为98.54%,同比上升1.15个百分点。

具体到细分领域来看,与实体经济相关度较高的货运险、船舶险和企财险持续负增长。而农业保险、责任保险和工程保险则保持了良好的发展势头,前三季度原保费收入增幅分别为11.82%、19.89%和10.55%,占财产险公司业务的比例分别为5.28%、4.11%和1.13%,农业保险已经超越企财险成为非车险第一大险种。


图2 产险业手续费支出同比增幅与保费收入增幅对比

对此,与会专家认为,当前,产险业需重点关注如下4方面的影响。

一是市场竞争激烈,费用支出快速上涨。2015年下半年起,产险业综合费用率快速攀升,今年1月,行业综合费用率升至历史新高,随后开始缓慢回落。而在所有费用支出项目中,手续费支出的增幅最为明显,前三季度手续费支出同比增长近四成,远高于行业原保费收入增幅。

二是车险业务情况和未来趋势。与会专家指出,在2016年车险保单质量较上年明显下滑的背景下,2017年行业承保利润必将受到影响,如同时考虑到未到期责任准备金剩余边际大幅压缩,2017年车险经营成果不容乐观。展望明年,专家认为,保费充足性下降的不利影响会大于赔付成本小幅下降的有利影响,预计明年的综合赔付率会上升一个点。此外,鉴于行业费用支出具有刚性,同时在行业理性经营已成共识的背景下,费用率继续上行的可能性不大,但仍将维持高位震荡。

三是商车费改深入推进的时机选择存在分歧。部分专家表示,目前已经具备进一步深化改革的条件,毕竟,市场的实际情况是,当前多数业务已低至地板价,第一、二批试点机构的折扣率基本稳定,未来可通过降低基准费率、放开系数下限、推广创新产品研发等多种方式继续推进改革,使得综合成本率结构更趋良性。当然,也有专家表示,应当等待市场进入稳定状态后再确定下一步改革的具体措施。

四是非车险业务承保收益波动剧烈。非车险经营面临承保责任扩大、费率下降、费用上升、巨灾频发等不利因素。数据显示,前三季度非车险业务占比近三成,却整体承保亏损,为2007年以来最低水平(不考虑2008年极端年份),其中,台风“莫兰蒂”的重大损失对厦门等区域非车险业务影响较大。

对此,相关专家认为,影响收益波动的主要因素有2点,一是,目前公司数量不断增加,保费与资本的比例不断下将,大量资本追逐有限的业务。二是总公司与分支机构在博弈中,迫于业务压力核保政策很难在展业端得到有力执行。

总之,与会专家认为, 当前,产险业大部分公司还是能够坚持理性经营的,但未来,产险业应着力加强自身能力建设,开发新型产品,满足消费者多样化的保险需求。

寿险:盈利压力持续加大

2015年人身险业利润总额创历史峰值,但2016 年行业利润却出现大幅下滑。数据显示,前三季度,寿险公司预计利润总额819.50亿元,同比减少730.97亿元,下降47.15%。对此,与会专家认为,利润的下滑与投资收益下降、国债收益曲线下行导致准备金大额增提以及税改等多重因素有关。


图3 寿险公司利润总额累计变动情况(单位:亿元)

与会专家表示,2014年以来,央行多次下调存贷款基准利率,国内利率进入下行通道,预计未来一段时期利率水平将持续低位。虽然利率下行初期对寿险公司保费增长利好,但长期看,利率下行却将从投资收益和准备金两方面挤压寿险公司的当期盈利。

具体来看,投资收益方面,降息将带来新增保费形成的投资资产和到期资产再投资的收益率下降,如果低利率持续时间较长,新增投资资产收益率下降将对整体投资收益率形成下拉作用,保险投资收益率趋于下降,存量投资资产陆续到期,保险公司将面临较大的再投资风险,而这对于新增保险业务收入规模大的寿险公司,影响更为显著。数据显示,今年前三季度,行业资金运用收益率已同比下降了近2个百分点。

增提准备金直接影响当期利润。受前两年多次降息的影响,国债收益率大幅下降,10年期中债国债收益率在9月末降至2.84%,较2015年初下降90bp。国债收益率曲线下行已经持续近2年,导致用来计算准备金的750天国债利率在2015三季度开始下行,2016年 9月末降至3.64%,同比下降近25bp。招商证券研报认为,如果国债收益率维持在目前水平,准备金计量基准收益率在2016年和2017年将分别下降 32bp和25bp,并将在2018趋于稳定。由于传统险折现率以此为参照基准,所以,折现率的大幅下行无疑将导致准备金大额增提,从而对未来两年寿险公司的经营利润带来压力。当然,如利率中枢维持目前水平,则准备金评估利率的影响在2016至2017年最突出,2018年开始趋缓。如利率中枢进一步下降,那么影响还会加剧。

与会专家表示,当前,业内很多公司也已逐渐认识到低利率环境对保险公司经营带来的挑战,已采取调整业务结构与盈利模式、建立动态资产负债管理等措施予以积极应对。

资金运用:保险资金运用环境更加严峻复杂

前三季度,保险行业资产规模实现较快增长,行业总资产达到14.63万亿元,资金运用余额达到12.83万亿元,同比增长14.75%。但与之相伴的却是投资收益率同比下降,数据显示,全行业前三季度投资收益率为3.95%,同比下降1.97个百分点。当然,从近五年保险资金运用收益率总体情况来看,今年前三季度的资金运用收益率与2013、2014年基本持平。


图4 近两年保险合同准备金计量基准收益率变化情况

实际上,前三季度,保险业的资产配置结构调整一直在持续推进中。一方面定期存款占比持续下降,其他投资占比持续上升。另一方面流动性资产年初以来迅速上升,至二季度末达到高点,三季度以来有所下降。股票和证券投资基金一季度回落较大,二、三季度开始回升。


图5 保险资金运用余额和总资产规模变化情况(单位:万亿元)

与会专家指出,在2016年保险资金运用面临的风险更加严峻复杂的背景下,少数保险公司的资金运用方向出现了新的变化,在高风险环境下投资更加激进,但猎取高收益的背后也潜藏着巨大的风险。

一方面,资产负债匹配难度加大。从目前保险资金运用结构来看,受负债端的资金成本影响,投资端风险偏好被动提升,主要表现为:股票向股权转移、债券向债权转移、高信用品种向低信用品种转移。一旦投资端收益不能覆盖负债端成本,则会出现利差损,甚至偿付能力不足。为此,与会专家认为,要解决当前的矛盾,资产端可以做一些改善,但从根本上还需降低负债端成本。

另一方面,部分万能险成本过高。对当前规模迅速增长的投资性保险产品,多位专家表示关注并忧虑,在他们看来,当前的万能险运行模式是难以持续的,在当前低利率、严监管的环境下,有可能在未来几个月集中出现风险。如果当前万能险收益率下降速度太快,则银保渠道将有赎回风险。当然,也有专家认为,要从制度上下手解决这一问题,要把保障型业务和投资型业务严格区分管理,保险公司不能把投资理财当保险卖。

再者,股权投资处于起步阶段,风险仍需关注。与会专家认为,股权投资具有高风险、高收益的特点,保险资金要充分考虑资金的安全性,有所为有所不为,选择相对比较安全的项目。

最后,与会专家认为还应对保险公司杠杆率有所上升的问题予以关注。近年来,保险行业杠杆率(总资产和净资产之比)有上升的趋势。在日益复杂的外部环境下,保险公司需要关注自身的经营风险,不可因一味追求资产规模的快速上升,而忽视杠杆率上升的风险隐患。要对低利率环境下的各种风险做好充分准备,确保整个公司的风险处于资本可以承受的范围内。


图6 保险资金运用配置结构变化情况

“保险资金运用应更重视长期战略性配置。保险资金的长期性特质决定了资金配置必须把眼光放长远。从过去两年的配置情况来看,很多公司为了满足短期收益目标,造成战略上南辕北辙、错失良机。” 与会专家说。

(数据来源:中国保险保障基金有限责任公司、中国债券信息网)