新LPR首度亮相

实习记者 李林鸾 仇兆燕

8月20日，新的LPR首度亮相。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2019年8月20日贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为4.25%，5年期以上LPR为4.85%。央行表示，以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

新的1年期LPR为4.25%，低于此前的4.31%，低于目前基准利率4.35%，符合市场预期。新增的5年期以上LPR为4.85%，低于目前5年以上贷款基准利率4.9%。多位专家表示，新LPR符合市场预期。

符合市场预期

交行金融研究中心首席金融分析师鄂永健指出，新的定价基准较之前的贷款基准利率分别下降10bp、5bp，应属于小幅下降，体现了监管在引导贷款利率下降的同时，注意避免一次性降幅过大，对市场造成冲击，从而给市场适应和过渡的时间。

联讯证券首席经济学家李奇霖也表示，1年期LPR报价下降5bp，既符合央行降低实体融资成本的政策诉求，同时也在一定程度上符合银行自身的利益诉求。5年期报价4.85%，与1年期利差60bp，较贷款基准利率曲线的利差（55bp）扩大，5年期的LPR实际降幅偏窄，暗含了“房住不炒”加强调控的政策原则。

中国人民银行货币政策司司长孙国峰对20日公布的LPR数据给出了官方解读。他表示，新LPR较之前的水平稳中有降，既是报价行按照市场化原则根据自身对最优质客户贷款利率自主报价的体现，也是新LPR对市场变动更多反映的体现。

孙国峰解释称，前期整个市场利率水平下降幅度较大，债券回购利率和10年期国债收益率为3%左右，比去年年初下降1个百分点，企业债券利率下降1.2个百分点左右。虽然整体利率都在下行，但是过去的LPR形成机制没有很好地反映市场利率的变化。因此，在新LPR形成机制下，由于市场化程度的提高，将对过去市场利率的下降予以更多反映，这样会带动LPR的下行。同时，在新机制下大行的LPR报价是按照对最优质客户的贷款利率来报价，这个报价水平会较改革前降低，成为拉低LPR的因素之一。

对于接下来LPR是否会进一步下降，李奇霖认为，从第一次报价的降幅来看，银行负债成本偏高可能是制约贷款利率进一步下行的重要因素。若想进一步降低实体融资成本，要么是强行压降贷款利率，但会导致融资需求进一步萎靡，供需关系失衡；要么是央行调降1年期中期借贷便利（MLF）利率。不少市场人士也认同，未来还需关注MLF利率的变化。如果MLF利率不下调，LPR难大幅下调。

首批产品出炉

新LPR报价方式的实施，意味着即日起各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。值得关注的是，多家机构已发布首批相关产品。

恒生中国8月19日表示，已与多家企业客户达成首批参考新LPR定价的贷款，总额近1.5亿元，主要面向华北、华东、粤港澳大湾区等地区的民营企业，涵盖贸易融资、循环贷款等。

兴业银行表示，该行贷款合同修订和系统改造均已按要求完成，完全支持在信贷投放中运用LPR、Shibor等市场化利率进行定价。

“在央行公告后第一个交易日，公告后首笔LPR利率衍生品成交便由我行与星展银行完成。”兴业银行相关人士透露，“兴业银行负债来源中市场化资金占比较高，央行已明确LPR报价在MLF上加点形成。未来LPR的波动方向将与货币市场利率趋于一致，有助于我行降低资产负债基差风险，对我行利率风险管理有利。”下阶段，兴业银行将调整内部FTP定价基准，按LPR加减点形成FTP收益率曲线，引导经营单位加快LPR的推广，有效管理贷款定价。

此外，据记者了解，兴业银行上述利率衍生品交易完成后，中国银行、浦发银行、上海银行以及部分券商也积极参与，完成多笔改革后首批LPR的利率衍生品交易。

实习记者 仇兆燕/整理 王梓/制图