观察：普遍降准时机已到？
发布时间：2019-09-06 08:32:45 作者： 来源：中国保险报网
□实习记者 李林鸾
国务院总理李克强9月4日主持召开国务院常务会议，部署精准施策加大力度做好“六稳”工作；确定加快地方政府专项债券发行使用的措施，带动有效投资支持补短板扩内需。
会议指出，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，引导金融机构完善考核激励机制，将资金更多用于普惠金融，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。
分析人士认为，发挥金融机构对实体经济支持作用，需要普遍降准，但稳健的货币政策仍是前提。
这是因为，虽然我国当前资金面流动性仍保持合理充裕状态，但目前全球经济增速放缓已成定局，各国央行货币政策开始重启宽松，美联储近期也重新开始购买国债。与此同时，我国投资和消费面临一定下行压力。如何进一步发挥金融机构对实体经济的支持作用？似乎仍然需要在实施稳健的货币政策前提下进行普遍降准。
尽管可以通过MLF（中期借贷便利）补充市场的流动性，但对银行而言，能获得MLF支持的金融机构只有一小部分，而且这种方式的融资成本还是较高的。由此，要确保市场流动性的充裕合理需要普遍降准，将较高的存款准备金率下调。还有专家认为，随着我国外储告别高增长阶段，法定准备金“长期深度冻结流动性利器”的作用不断弱化，准备金率的下降是长期趋势。
另一方面，近期央行改革LPR（贷款市场报价利率）机制，正在通过改革的办法疏通货币政策传导，降低实际利率水平。中国人民银行副行长刘国强曾表示，完善LPR的改革，是“修水渠”，让利率传导更加畅通，并不能替代货币政策，也不能替代其他政策。他还表示，对于未来会不会降准、降息，短期主要看改革，改革以后看情况，降准、降息都有空间，但是降不降还要根据经济增长和物价形势。可以看出，LPR改革与预调微调货币政策并不冲突，降准有空间。
事实上，2019年以来我国已经实施多次降准。1月4日，央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点；5月6日，央行宣布从5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行实行较低的优惠存款准备金率，并建立了“三档两优”的存款准备金率新框架。通过3次调整，共释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。
那么此次国务院常务会议提出的普遍降准将何时落地？不止一位专家认为，降准将适时而动。从国务院常务会议提出的“及时”这个词的表述来看，9月实施降准的概率上升。一位银行业人士也表示，虽然8月下旬的LPR改革减少了下调基准利率的可能性，但市场对定向降准甚至全面降准一直有预期，按照央行此前的操作惯例，本周可能就会落地。例如“全面降准”的提法在1月4日出现后，当日央行就宣布降准。
不过，全面降准虽然可以利好股市、债市，提振投资者信心，是市场所期待的，但有一点需要注意的是，普遍降准后释放的资金并不一定能全部流向实体经济，有可能会进入房地产或产能过剩领域。想对降准释放资金做到精准使用，还需顶层设计配套运用一些定向措施，确保资金进入实体经济特别是普惠金融领域，让降准真正起到加大对实体经济支持力度的作用。
扫码查阅李林鸾过往作品
□实习记者 李林鸾
国务院总理李克强9月4日主持召开国务院常务会议，部署精准施策加大力度做好“六稳”工作；确定加快地方政府专项债券发行使用的措施，带动有效投资支持补短板扩内需。
会议指出，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，引导金融机构完善考核激励机制，将资金更多用于普惠金融，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。
分析人士认为，发挥金融机构对实体经济支持作用，需要普遍降准，但稳健的货币政策仍是前提。
这是因为，虽然我国当前资金面流动性仍保持合理充裕状态，但目前全球经济增速放缓已成定局，各国央行货币政策开始重启宽松，美联储近期也重新开始购买国债。与此同时，我国投资和消费面临一定下行压力。如何进一步发挥金融机构对实体经济的支持作用？似乎仍然需要在实施稳健的货币政策前提下进行普遍降准。
尽管可以通过MLF（中期借贷便利）补充市场的流动性，但对银行而言，能获得MLF支持的金融机构只有一小部分，而且这种方式的融资成本还是较高的。由此，要确保市场流动性的充裕合理需要普遍降准，将较高的存款准备金率下调。还有专家认为，随着我国外储告别高增长阶段，法定准备金“长期深度冻结流动性利器”的作用不断弱化，准备金率的下降是长期趋势。
另一方面，近期央行改革LPR（贷款市场报价利率）机制，正在通过改革的办法疏通货币政策传导，降低实际利率水平。中国人民银行副行长刘国强曾表示，完善LPR的改革，是“修水渠”，让利率传导更加畅通，并不能替代货币政策，也不能替代其他政策。他还表示，对于未来会不会降准、降息，短期主要看改革，改革以后看情况，降准、降息都有空间，但是降不降还要根据经济增长和物价形势。可以看出，LPR改革与预调微调货币政策并不冲突，降准有空间。
事实上，2019年以来我国已经实施多次降准。1月4日，央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点；5月6日，央行宣布从5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行实行较低的优惠存款准备金率，并建立了“三档两优”的存款准备金率新框架。通过3次调整，共释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。
那么此次国务院常务会议提出的普遍降准将何时落地？不止一位专家认为，降准将适时而动。从国务院常务会议提出的“及时”这个词的表述来看，9月实施降准的概率上升。一位银行业人士也表示，虽然8月下旬的LPR改革减少了下调基准利率的可能性，但市场对定向降准甚至全面降准一直有预期，按照央行此前的操作惯例，本周可能就会落地。例如“全面降准”的提法在1月4日出现后，当日央行就宣布降准。
不过，全面降准虽然可以利好股市、债市，提振投资者信心，是市场所期待的，但有一点需要注意的是，普遍降准后释放的资金并不一定能全部流向实体经济，有可能会进入房地产或产能过剩领域。想对降准释放资金做到精准使用，还需顶层设计配套运用一些定向措施，确保资金进入实体经济特别是普惠金融领域，让降准真正起到加大对实体经济支持力度的作用。
扫码查阅李林鸾过往作品
