信托资金新投向：收益稳定证券产品

□实习记者 樊融杰

用益信托统计数据显示，10月集合证券类信托产品的成立规模环比大增42%。在房地产信托受到了更多监管之后，投资证券产品成为了信托资金的新去向。专家认为，当前资本市场已趋平衡，信托资金应投向收益稳定的证券产品。

转型压力，资金转向证券

今年以来，相关部门加大了对房地产融资的监管力度。今年8月，银保监会发文对32个重点城市进行房地产业务的专项检查，严厉查处各种将资金通过挪用、转道方式流入房地产行业的违法违规行为。《中国银保监会信托部关于进一步做好下半年信托监管工作的通知》明确了下半年监管重点，包括坚决遏制信托规模无序扩张、严厉打击信托市场违法违规行为及有力有效处置信托机构风险等。

根据用益信托相关数据显示，10月贷款类信托成立规模350.83亿元，环比减少42.75%。与此同时，证券投资类信托成立规模69.55亿元，环比增加42.14%，该类产品在当月集合信托产品募集规模中的占比为7.3%，较上月提高了4.6个百分点。

长安信托相关研究人士表示，10月，证券信托成立规模环比大幅增长部分原因来自于10月三季报发布后不仅企业盈利较年初改善明显，对于年度以及明年的经营也指引了方向，市场预期趋稳，证券信托类产品发行量接近年内高点。此外，今年收紧信托地产业务及通道业务，这也加速了信托行业业务多元化的发展，同时驱动证券类业务快速增长。

中航信托宏观策略总监吴照银表示，9月中下旬，股市出现了连续的调整，一些业绩较好的股票进入价值投资区间，推动资金入市，证券类信托成立规模增长较多；同时由于三季度科创板打新收益较高，这也驱动证券类信托成立，资金通过信托进入打新市场，分享打新红利。

市场趋稳，资金需求稳定收益

“当前A股行情整体仍然维持区间震荡、平稳运行格局，向上向下的空间都不大，其背后的逻辑是现阶段经济和流动性相对稳定，市场没有出现明显的预期变化。”吴照银表示，“现阶段，股票、债券市场都处于平稳阶段，目前上证指数的滚动市盈率为13倍，市盈率倒数基本对应于无风险收益率，即13倍市盈率的倒数对应于7-8%的市场无风险收益率（反过来7-8%的无风险收益率对应于13倍的股市估值），所以目前阶段股债整体处于均衡阶段”。

长安信托相关研究人士认为，从信托行业的风险偏好来看，客户更偏好能够提供稳定固定收益预期的资产；从资产性质看，资产账面价值易评估且便于抵押的资产与信托业务匹配度较好。因此，信托除关注重资本的房地产行业外，汽车、采掘、能源化工、建筑、环保、医院等有望成为信托资金重点关注的行业。

吴照银认为，从未来一段时间看，经济仍然较弱，CPI大约会在明年初见顶后下行，货币政策整体宽松，小幅降息和降准会交替操作，这都非常有利于债券收益率下行，因此，债券市场的投资机会仍然很大。信托资金追求相对稳定和安全的收益，更倾向于投资债券市场。