每周市场综述丨中国央行净回笼500亿元 美国制造业持续衰退
发布时间：2020-01-13 07:00:10 作者： 来源：中国银行保险报网
《中国银行保险报》每周一早间发布《每周市场综述》。内容为对上周国内国际债券市场、宏观经济形势等进行总结回顾，敬请关注!
国内市场
要闻与宏观数据：
国家统计局1月9日发布数据显示，2019年12月，全国CPI同比增长4.5%，涨幅稳定，略低于市场预期，PPI同比下降0.5%，降幅比上月收窄0.9个百分点，环比持平。2019年全年CPI上涨2.9%，为2011年以来最大年度涨幅。
公开市场：
公开市场逆回购到期500亿元，央行未进行公开市场业务操作，净回笼500亿元。
资金市场：
1月6日是公开市场降准实施日，全周流动性宽裕，短期资金利率为当周最低。在随后几个交易日，资金面边际上有所收紧，价格每日均有上行。截至1月10日收市，银行间隔夜DR001加权平均利率由6日的0.9986%上行77.03bp至1.7689%，DR007由6日的1.8516%上行52.34bp至2.375%。
债券市场：
自1月3日伊朗局势紧张以来，全球资本市场波动增加，避险情绪有所上升。国内2019年12月公布的CPI数据低于预期，PPI同比下降昭示经济基本面仍未改善。国际国内形势都利好债券资产，叠加降准实施后资金面宽裕，1月6日至10日债券市场实现较大涨幅。
国债期货各期限主力合约周线均收大阳，2年期、5年期和10年期涨幅分别为0.18%、0.43%和0.57%。
长期利率债主力交易品种估值中枢大幅下行逾5bp—6bp。与1月3日相比，1月10日10年国债190006估值中枢下行5.5bp，10年国开190215估值中枢下行5.74bp，190210下行5.05bp。
国际市场
经济与货币政策
美国新增14.5万个工作岗位，比预期少1.5万个;年度工资涨幅为2.9%，高于通胀但低于前期;失业率维持在3.5%。服务业与制造业的ISM指标出现分歧，服务业反弹至57.2，而制造业创10年来新低。这表明服务业主导的美国经济向好，但同时制造业处于衰退中，而波音737 Max的停产可能令制造业雪上加霜。《华尔街日报》的调查显示，2019年四季度和2020年美国经济增速的预期分别为1.7%和1.8%。
作为美联储领导班子一员的纽约联储行长约翰·威廉姆斯在一次讲话中预计，受人口老龄化和科技进步放缓影响，低通胀和低利率极有可能成为经济的长期趋势。因此，他呼吁各国央行在制定货币政策时坚守通胀目标。这再次确认了美联储更看重经济下行风险，即美联储将在经济放缓时降息，而在经济增长或通胀上升时很有可能保持观望。
服务业推动2019年12月欧元区IHS Markit PMI指数上行0.3至50.9，但制造业仍在拖累经济。德国方面，新订单和出口数据萧条，下行趋势仍在继续。欧盟执行委员会对德国景气度的调查显示，服务业保持稳定，制造业悲观。
即将卸任的英国央行行长马克·卡尼呼吁采取更有力的财政刺激政策应对长期经济停滞(虽然利率接近0，但存在长期经济增长停滞的情况)。卡尼是一系列主要央行中又一个作出类似号召的央行行长。但分析师对欧盟各国政府能否响应这一号召表示悲观。
日本经济数据出现分歧。居民部门消费在经历11.6%的下跌后，在2019年11月环比上升2.6%，但同比仍下跌2%。短期经济预期仍不明朗，2019年12月IHS Markit的服务业PMI跌破荣枯线，录得49.4。
信用与债券市场
尽管欧元区处于超低利率环境且欧洲央行号召更为有力的财政刺激政策，但根据摩根大通的预测，2020年欧元区政府债券净发行量将较2019年下降4%至1880亿欧元。债券供给的收缩叠加欧洲央行的量化宽松政策，将限制2020年欧元区债券收益率的上行空间。
受美国伊朗军事冲突影响，债券市场上周流入232亿美元，创历史新高。大部分资金通过债券共同基金和交易型开放式指数基金(ETF)买入。受美国工资增速自2018年来首次跌破3%的影响，通胀预期疲弱，债券收益率极有可能维持现有水平。
可转债受到市场持续追捧。2019年亚洲公司(除日本外)可转债发行量达到94亿美元，创12年来的新高。瑞幸咖啡是2020年第一家发行可转债的公司，发行额为4亿美元。
文 点石金融科技
《中国银行保险报》每周一早间发布《每周市场综述》。内容为对上周国内国际债券市场、宏观经济形势等进行总结回顾，敬请关注!
国内市场
要闻与宏观数据：
国家统计局1月9日发布数据显示，2019年12月，全国CPI同比增长4.5%，涨幅稳定，略低于市场预期，PPI同比下降0.5%，降幅比上月收窄0.9个百分点，环比持平。2019年全年CPI上涨2.9%，为2011年以来最大年度涨幅。
公开市场：
公开市场逆回购到期500亿元，央行未进行公开市场业务操作，净回笼500亿元。
资金市场：
1月6日是公开市场降准实施日，全周流动性宽裕，短期资金利率为当周最低。在随后几个交易日，资金面边际上有所收紧，价格每日均有上行。截至1月10日收市，银行间隔夜DR001加权平均利率由6日的0.9986%上行77.03bp至1.7689%，DR007由6日的1.8516%上行52.34bp至2.375%。
债券市场：
自1月3日伊朗局势紧张以来，全球资本市场波动增加，避险情绪有所上升。国内2019年12月公布的CPI数据低于预期，PPI同比下降昭示经济基本面仍未改善。国际国内形势都利好债券资产，叠加降准实施后资金面宽裕，1月6日至10日债券市场实现较大涨幅。
国债期货各期限主力合约周线均收大阳，2年期、5年期和10年期涨幅分别为0.18%、0.43%和0.57%。
长期利率债主力交易品种估值中枢大幅下行逾5bp—6bp。与1月3日相比，1月10日10年国债190006估值中枢下行5.5bp，10年国开190215估值中枢下行5.74bp，190210下行5.05bp。
国际市场
经济与货币政策
美国新增14.5万个工作岗位，比预期少1.5万个;年度工资涨幅为2.9%，高于通胀但低于前期;失业率维持在3.5%。服务业与制造业的ISM指标出现分歧，服务业反弹至57.2，而制造业创10年来新低。这表明服务业主导的美国经济向好，但同时制造业处于衰退中，而波音737 Max的停产可能令制造业雪上加霜。《华尔街日报》的调查显示，2019年四季度和2020年美国经济增速的预期分别为1.7%和1.8%。
作为美联储领导班子一员的纽约联储行长约翰·威廉姆斯在一次讲话中预计，受人口老龄化和科技进步放缓影响，低通胀和低利率极有可能成为经济的长期趋势。因此，他呼吁各国央行在制定货币政策时坚守通胀目标。这再次确认了美联储更看重经济下行风险，即美联储将在经济放缓时降息，而在经济增长或通胀上升时很有可能保持观望。
服务业推动2019年12月欧元区IHS Markit PMI指数上行0.3至50.9，但制造业仍在拖累经济。德国方面，新订单和出口数据萧条，下行趋势仍在继续。欧盟执行委员会对德国景气度的调查显示，服务业保持稳定，制造业悲观。
即将卸任的英国央行行长马克·卡尼呼吁采取更有力的财政刺激政策应对长期经济停滞(虽然利率接近0，但存在长期经济增长停滞的情况)。卡尼是一系列主要央行中又一个作出类似号召的央行行长。但分析师对欧盟各国政府能否响应这一号召表示悲观。
日本经济数据出现分歧。居民部门消费在经历11.6%的下跌后，在2019年11月环比上升2.6%，但同比仍下跌2%。短期经济预期仍不明朗，2019年12月IHS Markit的服务业PMI跌破荣枯线，录得49.4。
信用与债券市场
尽管欧元区处于超低利率环境且欧洲央行号召更为有力的财政刺激政策，但根据摩根大通的预测，2020年欧元区政府债券净发行量将较2019年下降4%至1880亿欧元。债券供给的收缩叠加欧洲央行的量化宽松政策，将限制2020年欧元区债券收益率的上行空间。
受美国伊朗军事冲突影响，债券市场上周流入232亿美元，创历史新高。大部分资金通过债券共同基金和交易型开放式指数基金(ETF)买入。受美国工资增速自2018年来首次跌破3%的影响，通胀预期疲弱，债券收益率极有可能维持现有水平。
可转债受到市场持续追捧。2019年亚洲公司(除日本外)可转债发行量达到94亿美元，创12年来的新高。瑞幸咖啡是2020年第一家发行可转债的公司，发行额为4亿美元。
文 点石金融科技
