保险资管业百人看疫情：看好权益类资产 担忧信用风险
发布时间：2020-02-27 09:30:26 作者： 来源：中国银行保险报网
□实习记者 于文哲
为更好了解保险资管业在新冠肺炎疫情对经济、金融和保险资管影响的看法、应对策略和意见建议，中国保险资产管理业协会行业发展研究专业委员会联合中再资产管理股份有限公司发起“百人观点”问卷调查。调查结果显示，未来一个季度，受访者最看好权益类资产，如符合监管要求，近57%受访者愿意增加2-6个百分点的权益资产配置比例。新冠肺炎疫情影响下，受访者最担忧信用风险增加，期待放宽投资品种、完善交易机制、加大政策支持等监管政策。
调查共16题，内容覆盖疫情影响下宏观经济、资本市场和保险资管业发展的展望预期;定向邀请了百位行业人士参与，包括一线投资人员、保险及保险资管机构高管以及业界专家，问卷全部收回且填写有效。
一、二季度CPI将明显上升 全年GDP预计在5%-6%区间
近60%受访者认为，疫情明显缓解以及疫情防控管制陆续放松后，企业运营和居民活动完全恢复或将需要2-3个月。超7成受访者认为疫情影响下一、二季度CPI将明显上升，全年GDP预计在5%-6%区间。受访者认为，疫情对企业经营的最大两项冲击是现金流枯竭(26%)和人员不足(23%)，其他冲击包括供应链相关问题—原料不足、订单下降、费用成本等。
45%受访者认为，当前出台的货币、财政、产业政策可缓解疫情冲击程度60%-80%。受访者认为，疫情缓解后，扩大财政支出、加大疫情短板基础设施投入和放松货币政策将发挥最关键作用，此外，针对房地产调控的边际放松、加大消费补贴刺激居民消费、推行外商投资政策、改变专项债用途等也有助于经济恢复。
看好A股 愿增加权益类资产配置
权益类资产是受访者未来一个季度最看好的大类资产，其中，29%受访者看好A股，19%受访者看好港股;34%受访者愿意增加权益资产配置4-6个百分点，23%受访者愿意增加权益资产配置2-4个百分点。11%受访者看好具有股性的可转债。在固定收益类资产中，12%受访者看好利率债，10%受访者看好高等级信用债，7%受访者看好城投债。此外，约12%受访者看好黄金和另类资产等其他类资产。
46%受访者认为，A股全年将以宽幅震荡为主，趋势性行情形成尚有一定难度;25%受访者认为，疫情对A股冲击已基本出清，后续将逐步回升，全年走牛;24%受访者认为，疫情影响下，全年A股市场可能下跌。
43%受访者认为，当前市场收益率已充分反映疫情影响，未来债市预计保持震荡;25%受访者认为，全年市场收益率会表现为前低后高，下半年预计收益率走高;19%受访者预计全年市场收益率持续走低。
未来一段时间，受访者最集中采取的固定收益投资策略是“通过转债等含股性产品增加弹性”(30%)和“波段交易”(29%);同时，“延长久期”和“增加杠杆”的策略也获得一定青睐;较少受访者(6%)选择“下沉信用资质”，只有1%受访者选择“看空债券市场并做空债券”的策略。
担忧信用风险 期待政策支持
在保险资管业受到的疫情冲击影响中，受访者最担忧的是“信用风险增加”(36%)。另外，“市场风险(利率、汇率波动等)增加”(27%)和“新增险资规模收缩”(23%)也比较令受访者担忧。而基于对当期货币环境流动性较为宽松的一致预期，受访者对流动性风险的担忧较低(12%)。
受访者认为，应对疫情冲击，保险资管机构有一些可以挖掘的投资配置和金融产品创新机会。一是拓展另类投资品种。在疫情冲击的低利率、高波动市场环境下，尽快放开黄金、国债期货等。二是坚持价值投资标的。在IFRS9新会计准则转换下，坚持高分红、高股息标的的配置。三是发挥长期资金优势。如，疫情对商场和写字楼等的物业资产的租金水平与出租率造成负面影响，但疫情冲击带来的影响预计不会超过一年，如果物业资产的价格在现有基础上进一步下跌，将会形成非常优秀的中长期买点。四是资产负债联动。资产端上，研究各种期权产品的综合运用，设计可以动态调整组合风险敞口的资管产品;资负联动上，配合特定的保险业务或产品，如健康保障、医疗等，开发对应资管产品。
受访者期待疫情后出台六大经济金融市场政策。一是投资准入类政策适当放宽。如，在医疗、健康、养老、公共管理等与公共健康、保障等相关领域(股权及债权)，适当放宽准入、比例、举牌政策等。二是建立保险资管产品交易机制。建立健全保险资管产品交易市场，提高流动性，制定保险资管产品标准化认定标准，建立保险资管产品交易机制。三是完善市场化债准股配套政策。适当放宽国有股权交易评估方面的限制，对债转股项目予以相关豁免政策;在允许定增锁价、打破定增规模上限、放宽募集资金用途及发行股份购买资产范围等方面实现一定的监管突破，鼓励上市公司市场化债转股。四是放开投资资产类别及上限。进一步放开保险资管产品的投资宽度，特别是带有对冲性质的期权期货类投资;提升保险资金权益投资的上限比例。五是对于中小企业的融资支持政策。甚至可以采取中小企业专项融资工具，由高等级担保公司进行担保，并参照纾困债的做法，给予投资者一定税收优惠。六是业务拓展。鼓励保险机构发挥长期投资能力的强项，通过税收或费用优惠的方式鼓励居民个人对医疗、养老的长期投资准备;支持保险资管机构参与居民风险防范为特征的财富管理领域;支持保险资管机构第三方业务的发展，允许发行基金产品。
□实习记者 于文哲
为更好了解保险资管业在新冠肺炎疫情对经济、金融和保险资管影响的看法、应对策略和意见建议，中国保险资产管理业协会行业发展研究专业委员会联合中再资产管理股份有限公司发起“百人观点”问卷调查。调查结果显示，未来一个季度，受访者最看好权益类资产，如符合监管要求，近57%受访者愿意增加2-6个百分点的权益资产配置比例。新冠肺炎疫情影响下，受访者最担忧信用风险增加，期待放宽投资品种、完善交易机制、加大政策支持等监管政策。
调查共16题，内容覆盖疫情影响下宏观经济、资本市场和保险资管业发展的展望预期;定向邀请了百位行业人士参与，包括一线投资人员、保险及保险资管机构高管以及业界专家，问卷全部收回且填写有效。
一、二季度CPI将明显上升 全年GDP预计在5%-6%区间
近60%受访者认为，疫情明显缓解以及疫情防控管制陆续放松后，企业运营和居民活动完全恢复或将需要2-3个月。超7成受访者认为疫情影响下一、二季度CPI将明显上升，全年GDP预计在5%-6%区间。受访者认为，疫情对企业经营的最大两项冲击是现金流枯竭(26%)和人员不足(23%)，其他冲击包括供应链相关问题—原料不足、订单下降、费用成本等。
45%受访者认为，当前出台的货币、财政、产业政策可缓解疫情冲击程度60%-80%。受访者认为，疫情缓解后，扩大财政支出、加大疫情短板基础设施投入和放松货币政策将发挥最关键作用，此外，针对房地产调控的边际放松、加大消费补贴刺激居民消费、推行外商投资政策、改变专项债用途等也有助于经济恢复。
看好A股 愿增加权益类资产配置
权益类资产是受访者未来一个季度最看好的大类资产，其中，29%受访者看好A股，19%受访者看好港股;34%受访者愿意增加权益资产配置4-6个百分点，23%受访者愿意增加权益资产配置2-4个百分点。11%受访者看好具有股性的可转债。在固定收益类资产中，12%受访者看好利率债，10%受访者看好高等级信用债，7%受访者看好城投债。此外，约12%受访者看好黄金和另类资产等其他类资产。
46%受访者认为，A股全年将以宽幅震荡为主，趋势性行情形成尚有一定难度;25%受访者认为，疫情对A股冲击已基本出清，后续将逐步回升，全年走牛;24%受访者认为，疫情影响下，全年A股市场可能下跌。
43%受访者认为，当前市场收益率已充分反映疫情影响，未来债市预计保持震荡;25%受访者认为，全年市场收益率会表现为前低后高，下半年预计收益率走高;19%受访者预计全年市场收益率持续走低。
未来一段时间，受访者最集中采取的固定收益投资策略是“通过转债等含股性产品增加弹性”(30%)和“波段交易”(29%);同时，“延长久期”和“增加杠杆”的策略也获得一定青睐;较少受访者(6%)选择“下沉信用资质”，只有1%受访者选择“看空债券市场并做空债券”的策略。
担忧信用风险 期待政策支持
在保险资管业受到的疫情冲击影响中，受访者最担忧的是“信用风险增加”(36%)。另外，“市场风险(利率、汇率波动等)增加”(27%)和“新增险资规模收缩”(23%)也比较令受访者担忧。而基于对当期货币环境流动性较为宽松的一致预期，受访者对流动性风险的担忧较低(12%)。
受访者认为，应对疫情冲击，保险资管机构有一些可以挖掘的投资配置和金融产品创新机会。一是拓展另类投资品种。在疫情冲击的低利率、高波动市场环境下，尽快放开黄金、国债期货等。二是坚持价值投资标的。在IFRS9新会计准则转换下，坚持高分红、高股息标的的配置。三是发挥长期资金优势。如，疫情对商场和写字楼等的物业资产的租金水平与出租率造成负面影响，但疫情冲击带来的影响预计不会超过一年，如果物业资产的价格在现有基础上进一步下跌，将会形成非常优秀的中长期买点。四是资产负债联动。资产端上，研究各种期权产品的综合运用，设计可以动态调整组合风险敞口的资管产品;资负联动上，配合特定的保险业务或产品，如健康保障、医疗等，开发对应资管产品。
受访者期待疫情后出台六大经济金融市场政策。一是投资准入类政策适当放宽。如，在医疗、健康、养老、公共管理等与公共健康、保障等相关领域(股权及债权)，适当放宽准入、比例、举牌政策等。二是建立保险资管产品交易机制。建立健全保险资管产品交易市场，提高流动性，制定保险资管产品标准化认定标准，建立保险资管产品交易机制。三是完善市场化债准股配套政策。适当放宽国有股权交易评估方面的限制，对债转股项目予以相关豁免政策;在允许定增锁价、打破定增规模上限、放宽募集资金用途及发行股份购买资产范围等方面实现一定的监管突破，鼓励上市公司市场化债转股。四是放开投资资产类别及上限。进一步放开保险资管产品的投资宽度，特别是带有对冲性质的期权期货类投资;提升保险资金权益投资的上限比例。五是对于中小企业的融资支持政策。甚至可以采取中小企业专项融资工具，由高等级担保公司进行担保，并参照纾困债的做法，给予投资者一定税收优惠。六是业务拓展。鼓励保险机构发挥长期投资能力的强项，通过税收或费用优惠的方式鼓励居民个人对医疗、养老的长期投资准备;支持保险资管机构参与居民风险防范为特征的财富管理领域;支持保险资管机构第三方业务的发展，允许发行基金产品。
