记者观察：信托要加大债券融资力度

□实习记者 樊融杰

3月1日，发改委发布通知明确，企业债券发行全面施行注册制，并明确企业债券发行条件，包括最近三年平均可分配利润足以支付企业债券一年的利息等。有观点认为，注册制可以简化发行流程、提高发行效率，有利于扩大企业债券的融资。

随着企业能够更多地选择通过发债融资，信托是否应该在债券领域加大力度？

根据中国信托业协会披露的数据显示，截止到2019年3季度末，信托公司存量债券余额1.3万亿元，占资金信托投向比例的7.03%。根据东方财富choice终端数据显示，截至去年3季度末，我国存量债券票面总额为94.71万亿元。

相比于传统房地产、基础建设等，债券投资只是信托在证券投资的一个组成部分。与传统业务相比，信托公司布局债券市场存在收益比非标产品要低很多，赚钱相对少，同样也需要面临信用风险等问题。

一些信托公司因在债券投资产品起步晚等历史原因，导致在人力、信息科技等投入上不如基金、券商等其他金融机构。

尽管从以往的发展来看，信托公司一直未将债券作为自身发力的重点。但记者认为，随着越来越多的企业选择发债融资，信托应加快在债券领域的行动，有以下几方面原因：

一是，信托结合私募投行业务丰富的经验以及对行业的深入了解，有利于信托公司自己更容易获取和挖掘出行业和公司的信息，建立符合信托自己的信用评级体系，从而比其他一些金融机构更准确评估风险；

二是，传统信托公司主动管理的集合信托多为非标产品，当前信托公司的客户越来越接受投资标的为债券的产品，以获取较为稳定的收益和回报。由于资管新规对非标产品形成较大约束，以“债券”为代表的“标品”，应该更能受到信托的关注；

三是，除了投资购买债券外，信托公司通过债券承销等方式开拓债券业务。

债券承销是近两年部分信托公司的全新着力点。2017年9月，银行间市场交易商协会发布《关于意向承销类会员(信托公司类)参与承销业务市场评价的公告》，此后中信信托、兴业信托等12家公司先后进入信托非金融债承销商名单。

近期，新冠肺炎疫情发生以后，多家信托公司通过认购相关企业债券，将资金注入到最需要支持的产业中。同时，部分信托公司还运用承销资质，完成债券承销，间接助力相关企业。

信托的一个特征便是投资领域广泛，服务实体形式灵活多样。此次信托公司通过债券业务支持实体经济也证明了债券工具对于信托的重要性。

当然，全面开展在债券领域业务工作并非一蹴而就，各信托公司还要在制度建设、系统搭建、人才储备、项目资源整合等方面倾注资源，将原来在“非标”领域积累的优势逐步应用了债券领域。