塑像•海外央行行长欧洲央行行长：冲击过后
发布时间：2020-05-28 10:08:39 作者：崔向升 来源：中国银行保险报网
□崔向升
瘟疫史是一部灾难史，也是一部人类文明发展过程中潜藏危机的曲折史。“在全球范围内，大家还没有足够的准备来应对突发传染病。”比尔·盖茨几年前说的这句话，同样适用于新冠肺炎疫情。
对欧洲国家来说，新冠肺炎疫情正借助欧洲一度引以为傲的“一体化”而加速蔓延。
“法国企业无法承受自二战以来最严重的经济衰退，裁员浪潮将呼啸而至。”谈及疫情对法国的影响，法国《费加罗报》的笔调极为悲观。在该报看来，即使法国政府每月投入数百亿欧元以试图挽救经济，情况依旧不妙。《费加罗报》回顾称，2008年经济危机时，裁员潮持续了几乎18个月，本次危机有过之无不及。
受疫情影响，德国许多企业业务量缩水，被迫实施“短时工作制”。为维持民众生计，德国政府为此提供相关资金补贴，尽量降低短时工作制给上班族带来的损失。截至4月底，德国已有三成的上班族接受了短时工作制，即1000多万人。
在欧元区，法国和德国算是体量巨大的经济体。这两个“领头羊”尚且如此，其他国家更不用说有多难了。一些经济体质较弱的欧盟国家，尤其是南欧国家，不断呼吁欧盟赶快端出大规模刺激方案，或由欧盟发行债券解燃眉之急。但意大利、西班牙和葡萄牙提出的方案，却不被德国及荷、比、卢等国接受。
今年5月，欧盟委员会预测，2020年欧洲经济将出现“历史性衰退”。预测显示，欧盟经济今年将萎缩7.5%，欧元区经济将萎缩7.75%。
面对这一艰难时世，不少人把希望寄托在欧洲中央银行身上。
总部位于德国法兰克福、负责欧元区金融及货币政策的欧洲中央银行，2019年11月1日迎来了新行长克里斯蒂娜·拉加德。当天的她，站上巅峰，意气风发。但她做梦也不会想到，2020年她会很快遭遇疫情大考。
近几个月来，拉加德忧心忡忡。在她看来：“欧元区面临的经济萎缩，不管是在程度上还是在速度上，都是在和平时期前所未有的。”货币政策方面，今年3月以来，欧洲央行通过扩大量化宽松、实施长期再融资操作等系列举措，为欧元区提供大量流动性支持。
拉加德
欧洲央行：研究所有可能的政策工具
连日来，拉加德夙兴夜寐，密切关注疫情发展及其对宏观经济、中期通胀和货币政策传导的影响，并采取各种因应措施。
2020年3月，拉加德发出警告：由于疫情影响，欧洲正面临类似2008年金融危机的风险，经济将遭遇巨大冲击；欧洲央行将研究所有可能的政策工具。
3月12日，欧洲中央银行举行议息会议后，行长拉加德举行发布会。她宣布，将推出包括长期再融资操作（LTROs）、追加1200亿欧元量化宽松等在内的一系列手段。
不过，与市场此前的预期相左的是，此次议息会议未采取万众期待的降息措施。
其实，欧洲多年发展迟滞，欧洲中央银行的“家底儿”也不再丰厚。即便是负利率，对企业的投资和家庭的消费也影响不大。这次疫情带来的危机，让企业和家庭都感到六神无主。提振他们的信心，有点像“不可能完成的任务”。
3月18日欧洲央行（ECB）出台 7500亿欧元的救市计划。或许是欧元区国家缺乏“团结”，此举并未引起市场足够反响。
鉴于欧央行货币政策空间有限，欧洲经济衰退的风险不容小觑。行长拉加德忧心忡忡地表示，在新的紧缩政策的压力下，“欧洲面临解体的风险”。
这句话，在一盘散沙的欧洲大陆激起了千重浪。
意大利总理孔特颇有危机意识，“我们必须展现出责任感，否则历史的法庭将会审判我们。”
拉加德不失时机地呼吁，相关政府应克服分歧，增加预算，以应对新冠疫情冲击。拉加德表示，“如果不能保证每个国家都得到妥善照顾，其他国家也会遭受伤害，只有团结一致才能让每个个体得到保障。而现阶段至关重要的是，在欧元区采取足够强力的措施应对危机。”
她的呼吁起了效果。欧盟及其成员国领导人也郑重其事地表示恢复经济。欧盟成员国领导人4月23日“云聚首”召开会议时，虽在具体实施计划上尚有歧见，但终于一致同意设立大规模复苏基金以拯救经济。德国总理默克尔表示，德方愿意在今后一定时期为欧洲联盟预算大幅增加注资，以帮助欧盟各成员国应对新冠疫情。
彭博社对经济学家进行的一项调查显示，未来几个月，欧洲央行将扩大紧急债券购买规模，增加经济支持力度。
在业界看来，欧洲央行此举是打算向外界传递“不要恐慌”的信号，但实际上，欧洲央行的系列做法的背后，就是“惊恐万状”。
拉加德警告：2020年欧洲经济将出现衰退
今年4月，人力资源业者JobTeaser在欧洲15国针对235家公司、175家大学院校及超过7041位大学生及应届毕业生进行调查，发现欧洲有24％的企业因疫情关系完全停止招募应届毕业生，受访的欧洲大学生及应届毕业生当中也有多达63％担心，现阶段他们的头号烦恼就是找不到工作。
4月30日，欧元区多国发布一季度经济数据。受新冠肺炎疫情影响，多国陷入“前所未见”的剧烈经济萎缩。
同一天，欧洲中央银行召开货币政策会议，决定通过降低现有长期定向再融资操作利率、增加紧急再融资操作等措施，向欧元区经济注入更多流动性，以应对新冠疫情的持续冲击。拉加德当天警告称，2020年欧洲经济将出现衰退，欧元区本地生产总值在2020年将下降5-12%。欧洲央行称，预计相关数据第二季度将表现更差。拉加德表示，在较悲观的预期下，二季度GDP可能萎缩15%。
欧洲中央决定在2020年6月至2021年6月间将第三轮长期定向再融资操作利率下调25个基点至负0.5%，期间符合额外条件的银行甚至能以负1%的利率进行再融资操作，这意味着银行从欧洲央行融资并放贷给实体部门，可获得央行贴息。
欧洲央行决定在今年5月至12月间新增7次非定向长期再融资操作，操作利率为负0.25%。
分析人士认为，当前欧元区各经济部门高度依赖银行“输血”，欧洲央行的流动性措施类似变相降息。同时，市场对欧洲央行进一步扩大量化宽松的预期增强。
美国耶鲁大学高级研究员斯蒂芬·罗奇指出，这次疫情危机与此前的金融危机不同，影响始于实体经济，而不是来自金融领域，因此复苏关键也在前者。而实体经济何时能恢复生机，很大程度上取决于疫情防控效果。
乐见法德提议共设5000亿欧元复苏基金
面对前所未有的疫情，法德领导人明白，欧盟是否有韧性，有活力都取决于经济。在单一市场的支持下，欧盟成功恢复经济的能力越强，成员国就不会抱怨连连。
5月18日，法国总统马克龙和德国总理默克尔召开“法德特别视频峰会” 之后，联袂会见记者。他们提议，设立一个5000亿欧元的“复苏基金”，帮助受新冠疫情打击最严重的地区与部门。“法德组合”在危机前终于表现出了共渡难关的立场。
法德同意将这笔资金以拨款而非借款的方式，分配给受影响最严重的欧盟成员国与经济部门。欧洲央行行长拉加德5月18日晚对法德两国领导人的“大手笔”表示欢迎，“该计划雄心勃勃，目标明确，正当其时”。在她看来，此举“体现了（默克尔总理最近提到的）团结精神和负责精神”。“目标明确”指的是，资金花在最需要的行业、国度，从而有助于欧盟整体复苏。
拉加德强调，“没有欧盟范围内的协调决策，就无法加强资金层面的相互团结”；而面对目前的危机，这是必不可少的。拉加德认为，新冠疫情危机对欧洲经济的冲击“极其巨大，在和平时期前所未有”。她说，“解封”对欧盟各国产生什么影响目前尚难评估，但如果出现第二波疫情，引发的经济损失可能会较小，因为各国有了此前疫情冲击的经验。
不过，欧洲议会议员大卫·科曼德（David Cormand），显然并不认同拉加德的看法。在他看来，与预期中欧盟将缩水的GDP相比，5000亿欧元“什么都不是，至少应该是5万亿欧元”。
□崔向升
瘟疫史是一部灾难史，也是一部人类文明发展过程中潜藏危机的曲折史。“在全球范围内，大家还没有足够的准备来应对突发传染病。”比尔·盖茨几年前说的这句话，同样适用于新冠肺炎疫情。
对欧洲国家来说，新冠肺炎疫情正借助欧洲一度引以为傲的“一体化”而加速蔓延。
“法国企业无法承受自二战以来最严重的经济衰退，裁员浪潮将呼啸而至。”谈及疫情对法国的影响，法国《费加罗报》的笔调极为悲观。在该报看来，即使法国政府每月投入数百亿欧元以试图挽救经济，情况依旧不妙。《费加罗报》回顾称，2008年经济危机时，裁员潮持续了几乎18个月，本次危机有过之无不及。
受疫情影响，德国许多企业业务量缩水，被迫实施“短时工作制”。为维持民众生计，德国政府为此提供相关资金补贴，尽量降低短时工作制给上班族带来的损失。截至4月底，德国已有三成的上班族接受了短时工作制，即1000多万人。
在欧元区，法国和德国算是体量巨大的经济体。这两个“领头羊”尚且如此，其他国家更不用说有多难了。一些经济体质较弱的欧盟国家，尤其是南欧国家，不断呼吁欧盟赶快端出大规模刺激方案，或由欧盟发行债券解燃眉之急。但意大利、西班牙和葡萄牙提出的方案，却不被德国及荷、比、卢等国接受。
今年5月，欧盟委员会预测，2020年欧洲经济将出现“历史性衰退”。预测显示，欧盟经济今年将萎缩7.5%，欧元区经济将萎缩7.75%。
面对这一艰难时世，不少人把希望寄托在欧洲中央银行身上。
总部位于德国法兰克福、负责欧元区金融及货币政策的欧洲中央银行，2019年11月1日迎来了新行长克里斯蒂娜·拉加德。当天的她，站上巅峰，意气风发。但她做梦也不会想到，2020年她会很快遭遇疫情大考。
近几个月来，拉加德忧心忡忡。在她看来：“欧元区面临的经济萎缩，不管是在程度上还是在速度上，都是在和平时期前所未有的。”货币政策方面，今年3月以来，欧洲央行通过扩大量化宽松、实施长期再融资操作等系列举措，为欧元区提供大量流动性支持。
拉加德
欧洲央行：研究所有可能的政策工具
连日来，拉加德夙兴夜寐，密切关注疫情发展及其对宏观经济、中期通胀和货币政策传导的影响，并采取各种因应措施。
2020年3月，拉加德发出警告：由于疫情影响，欧洲正面临类似2008年金融危机的风险，经济将遭遇巨大冲击；欧洲央行将研究所有可能的政策工具。
3月12日，欧洲中央银行举行议息会议后，行长拉加德举行发布会。她宣布，将推出包括长期再融资操作（LTROs）、追加1200亿欧元量化宽松等在内的一系列手段。
不过，与市场此前的预期相左的是，此次议息会议未采取万众期待的降息措施。
其实，欧洲多年发展迟滞，欧洲中央银行的“家底儿”也不再丰厚。即便是负利率，对企业的投资和家庭的消费也影响不大。这次疫情带来的危机，让企业和家庭都感到六神无主。提振他们的信心，有点像“不可能完成的任务”。
3月18日欧洲央行（ECB）出台 7500亿欧元的救市计划。或许是欧元区国家缺乏“团结”，此举并未引起市场足够反响。
鉴于欧央行货币政策空间有限，欧洲经济衰退的风险不容小觑。行长拉加德忧心忡忡地表示，在新的紧缩政策的压力下，“欧洲面临解体的风险”。
这句话，在一盘散沙的欧洲大陆激起了千重浪。
意大利总理孔特颇有危机意识，“我们必须展现出责任感，否则历史的法庭将会审判我们。”
拉加德不失时机地呼吁，相关政府应克服分歧，增加预算，以应对新冠疫情冲击。拉加德表示，“如果不能保证每个国家都得到妥善照顾，其他国家也会遭受伤害，只有团结一致才能让每个个体得到保障。而现阶段至关重要的是，在欧元区采取足够强力的措施应对危机。”
她的呼吁起了效果。欧盟及其成员国领导人也郑重其事地表示恢复经济。欧盟成员国领导人4月23日“云聚首”召开会议时，虽在具体实施计划上尚有歧见，但终于一致同意设立大规模复苏基金以拯救经济。德国总理默克尔表示，德方愿意在今后一定时期为欧洲联盟预算大幅增加注资，以帮助欧盟各成员国应对新冠疫情。
彭博社对经济学家进行的一项调查显示，未来几个月，欧洲央行将扩大紧急债券购买规模，增加经济支持力度。
在业界看来，欧洲央行此举是打算向外界传递“不要恐慌”的信号，但实际上，欧洲央行的系列做法的背后，就是“惊恐万状”。
拉加德警告：2020年欧洲经济将出现衰退
今年4月，人力资源业者JobTeaser在欧洲15国针对235家公司、175家大学院校及超过7041位大学生及应届毕业生进行调查，发现欧洲有24％的企业因疫情关系完全停止招募应届毕业生，受访的欧洲大学生及应届毕业生当中也有多达63％担心，现阶段他们的头号烦恼就是找不到工作。
4月30日，欧元区多国发布一季度经济数据。受新冠肺炎疫情影响，多国陷入“前所未见”的剧烈经济萎缩。
同一天，欧洲中央银行召开货币政策会议，决定通过降低现有长期定向再融资操作利率、增加紧急再融资操作等措施，向欧元区经济注入更多流动性，以应对新冠疫情的持续冲击。拉加德当天警告称，2020年欧洲经济将出现衰退，欧元区本地生产总值在2020年将下降5-12%。欧洲央行称，预计相关数据第二季度将表现更差。拉加德表示，在较悲观的预期下，二季度GDP可能萎缩15%。
欧洲中央决定在2020年6月至2021年6月间将第三轮长期定向再融资操作利率下调25个基点至负0.5%，期间符合额外条件的银行甚至能以负1%的利率进行再融资操作，这意味着银行从欧洲央行融资并放贷给实体部门，可获得央行贴息。
欧洲央行决定在今年5月至12月间新增7次非定向长期再融资操作，操作利率为负0.25%。
分析人士认为，当前欧元区各经济部门高度依赖银行“输血”，欧洲央行的流动性措施类似变相降息。同时，市场对欧洲央行进一步扩大量化宽松的预期增强。
美国耶鲁大学高级研究员斯蒂芬·罗奇指出，这次疫情危机与此前的金融危机不同，影响始于实体经济，而不是来自金融领域，因此复苏关键也在前者。而实体经济何时能恢复生机，很大程度上取决于疫情防控效果。
乐见法德提议共设5000亿欧元复苏基金
面对前所未有的疫情，法德领导人明白，欧盟是否有韧性，有活力都取决于经济。在单一市场的支持下，欧盟成功恢复经济的能力越强，成员国就不会抱怨连连。
5月18日，法国总统马克龙和德国总理默克尔召开“法德特别视频峰会” 之后，联袂会见记者。他们提议，设立一个5000亿欧元的“复苏基金”，帮助受新冠疫情打击最严重的地区与部门。“法德组合”在危机前终于表现出了共渡难关的立场。
法德同意将这笔资金以拨款而非借款的方式，分配给受影响最严重的欧盟成员国与经济部门。欧洲央行行长拉加德5月18日晚对法德两国领导人的“大手笔”表示欢迎，“该计划雄心勃勃，目标明确，正当其时”。在她看来，此举“体现了（默克尔总理最近提到的）团结精神和负责精神”。“目标明确”指的是，资金花在最需要的行业、国度，从而有助于欧盟整体复苏。
拉加德强调，“没有欧盟范围内的协调决策，就无法加强资金层面的相互团结”；而面对目前的危机，这是必不可少的。拉加德认为，新冠疫情危机对欧洲经济的冲击“极其巨大，在和平时期前所未有”。她说，“解封”对欧盟各国产生什么影响目前尚难评估，但如果出现第二波疫情，引发的经济损失可能会较小，因为各国有了此前疫情冲击的经验。
不过，欧洲议会议员大卫·科曼德（David Cormand），显然并不认同拉加德的看法。在他看来，与预期中欧盟将缩水的GDP相比，5000亿欧元“什么都不是，至少应该是5万亿欧元”。
