MLF增量续作6000亿

【实习记者 许予朋】9月15日，央行宣布开展1年期中期借贷便利（MLF）操作6000亿元，中标利率为2.95%，与前期持平。

与上月类似，市场对9月MLF操作的关注点在“量”：9月MLF增量续作6000亿元，净增量为4000亿元。东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，9月MLF延续增量续作，主要源于近期银行中长期流动性吃紧，银行MLF需求显著上升。

为对冲疫情的影响，央行上半年采取下调MLF利率、降低存款准备金率、落实再贷款再贴现额度等较为宽松的货币政策。随着疫情趋于稳定，央行在最新发布的二季度货币政策执行报告中强调，下一阶段，稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向，要保持货币供应量和社会融资规模合理增长，完善跨周期设计和调节，实现稳增长和防风险长期均衡。这意味着，货币政策已经出现了边际变化，与前期强调“逆周期调节稳增长”相比，后续货币政策将更加强调精准导向，更加兼顾稳增长与防风险的长期均衡。

王青指出，着眼于稳定市场预期，继续支持实体经济修复，同时防范总量宽松可能导致资金更多流入房地产市场以及金融空转套利现象抬头，9月MLF招标利率保持不动并不出乎市场预料。

MLF操作规模连续两个月扩大，主要原因在于受结构性存款大幅压降影响，银行中长期流动性压力显著扩大。在银行仍缺乏稳定负债的背景下，此次续作的规模也是市场关注的焦点。

王青介绍，作为结构性存款的替代品种，近期银行同业存单发行“量价齐升”，其中9月14日6个月同业存单发行利率已升至 3.14%，自8月24日以来持续高于1年期MLF利率。这意味着商业银行向央行融资的需求大幅增加，从而带动本月MLF操作规模上升。

Wind数据显示，当日有1700亿元逆回购到期。此外，9月17日到期的MLF规模为2000亿元，意味着央行此次净投放流动性2300亿元。

方正证券分析师齐晟则表示，当日央行超额投放MLF将对银行负债端有所改善，估计后续银行大规模发行同业存单现象将有所好转，目前1年期NCD利率已突破同期MLF利率，因此本次银行对MLF需求较大。