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MLF连续三个月超额续做

释放“稳货币”信号

发布时间:2020-10-16 09:57:05    作者:许予朋    来源:中国银行保险报网

【实习记者 许予朋】10月15日,人民银行宣布开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对10月16日MLF到期的续做)和500亿元逆回购操作,中标利率分别为2.95%和2.20%,与9月持平,充分满足了金融机构需求。

东方金诚首席宏观分析师王青分析指出,MLF连续3个月超额续做,表明央行正在向银行体系补充中长期流动性,释放“稳货币”信号。

10月15日,央行开展5000亿元1年期MLF操作,而10月MLF到期量为2000亿元,这意味着本月央行通过MLF超额续做,向银行体系投放3000亿元中长期流动性。王青认为,背后的主要原因在于,四季度银行压降结构性存款任务依然很重,急需寻找替代性稳定资金来源,对MLF需求较大。根据第二季度货币政策执行报告,引导国债收益率曲线、同业存单利率等市场利率围绕MLF利率波动,是当前货币政策操作的重要目标之一。近期10年期国债收益率、同业存单利率均已明显高于MLF利率,央行开展MLF超量续做,展现出遏制市场利率上行势头的政策意图,有助于稳定市场预期。

MLF延续超额续做,除了继续释放“稳货币”信号,亦有专家认为这意味着短期内实施降准的可能性下降。

“降准是向银行补充中长期流动性的最直接手段,但会释放较为强烈的货币宽松信号,不符合当前政策目标。”王青对《中国银行保险报》表示,“央行会优先选择通过MLF操作,阶段性地向银行体系注入中长期流动性,而非实施全面降准,永久性地扩大银行中长期流动性水平。”

方正证券首席经济学家颜色认为,在同业存单利率超过MLF利率的背景下,MLF超量续做成为不降息不降准假设下增加长期流动性的主要手段。

人民银行货币政策司司长孙国峰此前在2020年第三季度金融统计数据新闻发布会上指出,我国经济运行正处于向高质量发展转变的关键期,货币政策坚持稳健取向不变,更加灵活适度,更加精准导向;央行将维护正常货币政策空间,平衡好内外部均衡,处理好短期和长期的关系,实现稳增长和防风险长期均衡。

因此,颜色预计,年内乃至明年上半年,MLF利率或将保持不变。央行将继续通过压缩贷款市场报价利率(LPR)加点的方式推动实际贷款利率的下行,并将进一步强化最终贷款利率跟LPR之间点差的考核。若未来流动性出现紧张致使银行质押式回购利率快速上行,央行将通过逆回购释放流动性,使市场利率围绕政策性利率波动。


MLF连续三个月超额续做

释放“稳货币”信号

来源:中国银行保险报网  时间:2020-10-16

【实习记者 许予朋】10月15日,人民银行宣布开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对10月16日MLF到期的续做)和500亿元逆回购操作,中标利率分别为2.95%和2.20%,与9月持平,充分满足了金融机构需求。

东方金诚首席宏观分析师王青分析指出,MLF连续3个月超额续做,表明央行正在向银行体系补充中长期流动性,释放“稳货币”信号。

10月15日,央行开展5000亿元1年期MLF操作,而10月MLF到期量为2000亿元,这意味着本月央行通过MLF超额续做,向银行体系投放3000亿元中长期流动性。王青认为,背后的主要原因在于,四季度银行压降结构性存款任务依然很重,急需寻找替代性稳定资金来源,对MLF需求较大。根据第二季度货币政策执行报告,引导国债收益率曲线、同业存单利率等市场利率围绕MLF利率波动,是当前货币政策操作的重要目标之一。近期10年期国债收益率、同业存单利率均已明显高于MLF利率,央行开展MLF超量续做,展现出遏制市场利率上行势头的政策意图,有助于稳定市场预期。

MLF延续超额续做,除了继续释放“稳货币”信号,亦有专家认为这意味着短期内实施降准的可能性下降。

“降准是向银行补充中长期流动性的最直接手段,但会释放较为强烈的货币宽松信号,不符合当前政策目标。”王青对《中国银行保险报》表示,“央行会优先选择通过MLF操作,阶段性地向银行体系注入中长期流动性,而非实施全面降准,永久性地扩大银行中长期流动性水平。”

方正证券首席经济学家颜色认为,在同业存单利率超过MLF利率的背景下,MLF超量续做成为不降息不降准假设下增加长期流动性的主要手段。

人民银行货币政策司司长孙国峰此前在2020年第三季度金融统计数据新闻发布会上指出,我国经济运行正处于向高质量发展转变的关键期,货币政策坚持稳健取向不变,更加灵活适度,更加精准导向;央行将维护正常货币政策空间,平衡好内外部均衡,处理好短期和长期的关系,实现稳增长和防风险长期均衡。

因此,颜色预计,年内乃至明年上半年,MLF利率或将保持不变。央行将继续通过压缩贷款市场报价利率(LPR)加点的方式推动实际贷款利率的下行,并将进一步强化最终贷款利率跟LPR之间点差的考核。若未来流动性出现紧张致使银行质押式回购利率快速上行,央行将通过逆回购释放流动性,使市场利率围绕政策性利率波动。

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