相聚资本：市场延续震荡走势，权益市场不乏投资机遇

中国银行保险报网讯【记者 黄明明】

海外疫情恶化，海外经济复苏确定性下降，但国内流动性边际宽松，好于前期市场预期，带动市场风险偏好提升。相聚资本总经理梁辉表示，预计本月市场大体延续震荡走势，行业方面，电力设备及新能源、消费者服务、食品饮料、医药涨幅居前。权益市场仍不乏投资机遇，相聚资本跨年新发产品1小时内即售罄，迎来“开门红”。

1月4日，相聚资本发布1月投资观点称，12月市场小幅上行，万得全A涨幅2.8%，但市场风格发生了较大的分化，创业板指（+13.3%）显著跑赢上证指数（+1.9%），但需注意，创业板指的涨幅主要由恒瑞医药、宁德时代等指数权重所贡献，剔除权重后指数表现一般。交易量方面，较上月基本平稳，最后一周出现明显放量。梁辉表示：“本月市场大体延续震荡走势。行业方面，电力设备及新能源、消费者服务、食品饮料、医药涨幅居前。”

国内流动性好于早前预期

梁辉分析，导致其结构大幅分化的原因包括两点：一方面，海外疫情出现恶化，英国出现变异新冠病毒、导致疫情急剧恶化，引发市场对疫苗有效性及接种节奏的高度关注，“未来全球经济复苏的进程及节奏出现不确定性，对国内经济影响虽不大，但对部分周期品价格及出口产业链产生了较大影响。”另一方面，国内流动性边际宽松，月内MLF超量释放，“大幅缓解前期市场对于信用债暴雷导致流动性被动紧缩的担忧。”同时，监管层表态货币政策“不急转弯”，后期货币政策收紧，但幅度可控，好于前期市场预期，料带动市场风险偏好提升。

“海外经济复苏确定性下降，以及流动性预期的变化，导致本月成长及价值板块走势出现分化。”梁辉补充。另外，他也提到，特朗普签署美国第二轮财政刺激一定程度上对冲了二次疫情的负面影响，带动全球风险偏好有所提升。

相聚资本产品销售迎来“开门红”

去年末至近日，虽然市场出现不稳定因素，但相聚资本产品仍录得“开门红”，显示权益市场仍不乏投资机遇。梁辉表示：“中期维度上我们对于市场震荡走势的判断不变，结构性机会及个股α的捕捉将更加重要。”

但梁辉也认为：“短期维度看，我们认为市场可能会在流动性短期充裕、以及资金流入股市预期的催化下出现阶段性的回暖。”他分析，一方面，近期人社部调整年金基金投资范围，明确年金基金财产投资权益类资产的比例，合计不得高于投资组合委托投资资产净值的40%，投资比例上限提高了10个百分点，而前期保险资金投资权益类资产的比例上限也有所提高；叠加QFII新规11月2日生效，外资流入A股也将更加便捷高效。另一方面，公募基金发行热度依然很高，一般年底到第二年春季，资金活跃度会进一步回升，这会成为指数往上的重要力量。

行业机会方面，梁辉提到，近期召开的中央经济工作会议、新能源2021年目标制定、中欧投资协定等也提供了一些主题及热点机会。“电力设备及新能源、消费者服务、食品饮料、医药涨幅居前。”

关注具内生增长动力的优质公司

展望后市，梁辉提醒，需要密切注意的风险主要来自海外疫情是否出现恶化，目前变异病毒已经在多个国家被检测到，疫苗是否会失效目前尚未证实，但存在较大的不确定性；中国的疫情控制较好，海外疫情的恶化虽预计不会对国内经济基本面产生大的影响，但可能导致全球风险偏好下降，未来可能对A股产生扰动。“对于此类风险，我们倾向于事后应对而非提前规避，未来将密切关注海外新增确诊人数、以及信用利差等流动性指标，必要时将采用衍生品工具等进行对冲。”

梁辉强调：“相聚的整体投资配置不会因为年底、年初这个特定的时间节点而进行太多调整，我们的组合例来追求动态调整的过程，当然年底可能存在风格变化，但从配置的角度看，我们会结合眼下趋势，和着眼今年整体布局这两方面，有针对性地进行优化。”

相聚资本预计，今年市场不会有强劲的趋势性上涨，但发生趋势性下跌可能性也很小，未来会更加关注具有内生增长动力的优质公司，细分行业方面，仍长期看好四类方向：先进制造、科技、消费升级和医药。