监管持续从严 信托行业转型加速

□记者 樊融杰

在中国现代信托业的发展史上，刚刚过去的2020年是一个重要的历史节点。

在这一年，快速发展多年的信托业迎来了一次深入调整。在这一年，2家信托公司被接管、1家信托公司被管控，行业整体风险有所抬头。在从严监管的环境下，整个信托业步入转型阶段，回归本源成大势所趋。行业专家认为，随着从严监管的持续，信托公司一方面要不断提升现代公司治理水平，另外一方面还要加强风险管控能力建设以适应新的发展环境。

风险暴露 积极应对

2020年，风险是整个信托行业挥之不去的阴霾。

根据中国信托业协会数据，仅仅在2020年一季度末，信托业资产风险率为3.02%，超过了之前行业风险数值。

在经历了来自新冠肺炎疫情等大背景下的冲击后，信托行业的相关风险进一步暴露。年中，多家信托公司深陷武汉金凰案，成为了社会各界关注的热点话题。

除武汉金凰案以外，在如海航、方正集团、泰禾地产等知名违约案例中，都不乏信托公司的身影。

“来自宏观经济方面的影响是信托行业风险有所增加的一个原因，但更为重要还是信托公司自身的原因。”清华大学法学院法律与金融研究中心研究员邢成认为，“信托公司传统业务模式长期背离信托本源定位，信托公司资金信托业务的业务结构、产品结构被严重异化，部分信托公司内控治理混乱，信托公司的风控体系、技术能力较低下等四方面是信托公司在2020年风险集中暴露的重要原因。”

有行业人士预计，2020年相关风险项目的增加，将对信托行业的利润将产生较大的负面影响。

“当前出现风险事件信托公司属于少数，属于个别案例，因而对整体信托行业影响较小，不会影响到信托行业的平稳发展。” 普益标准研究员于康表示。

于康认为，对于发生风险的信托项目，信托公司一是可提前终止信托计划，做到早发现早处理，督促融资方还本付息，尽可能降低损失；二是可寻找第三方资金接盘，盘活风险资产；再者也可选择进行司法处置，通过对抵押物处置或找担保方追责等方式，保障投资者利益。

从严监管 回归本源

随着的风险不断提升，2020年信托公司更是受到了来自从严监管的继续持续加强。

2020年2月，为了加强信托公司股权管理，规范信托公司股东行为，保护信托公司、信托当事人等合法权益，银保监会发布了《信托公司股权管理暂行办法》

2020年5月8日，《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》（以下简称“资金信托新规”）发布，推动资金信托回归“卖者尽责，买者自负”的私募资管产品本源。

11月24日，中国银保监会有发布《中国银保监会信托公司行政许可事项实施办法》，进一步强化信托行业监管引领，鼓励信托公司开展本源业务。

“2020年，监管部门从不同维度、层面密集出来了多项政策规范信托行业，其根本目的是要求信托公司转型回归本源，真正实现行业的可持续、健康稳定发展。”邢成表示。

“其中，资金信托新规对信托公司政策导向是非常具体和清晰的，而其他政策也都对信托公司的内控治理管理架构和规范运作进行了详细的规定。”邢成认为。

“从以上的监管政策来看，监管机构始终致力于明确信托行业的准入标准，规范信托公司的经营活动，优化信托公司的公司治理机制，鼓励信托公司开展本源业务。监管机构希望通过这一系列的政策，助推信托行业的转型发展，回归信托行业的本源，充分发挥信托支持实体经济的功能，信托资金脱虚向实发展。” 普益标准唐春艳表示。

除了对行业的整体从严监管外，部分信托公司在2020年也迎来了监管部门的重点关注。7月，新华信托、新时代信托相继被接管。12月末，四川信托被实施管控。同时，多家机构也在2020年收到了来自监管部门的罚单。

唐春艳认为，在2020年严监管的环境下，信托业转型已取得一定进展，信托业继续回归本源，充分发挥自身独特优势，助力实体经济发展，但由于疫情的影响，风险事件不断频发，因此，2021年信托业监管也不会放松。一是防控风险，信托业的经营活动总是与风险相伴，因此防控金融风险是信托业永恒的主题；二是促进行业转型，2020年通道类业务规模持续回落，信托公司的业务结构持续改善，主动管理能力有所提升，但信托通道类及融资类业务还存在一定的压缩空间，仍需监管持续监督压降，优化业务结构，鼓励开展服务类型托，促进信托业的转型。

邢成认为，未来监管的趋势重点应该是业务、治理和法人监管。首先，资金信托新规下，信托公司必须坚定转型。其次，对于信托公司，应该加强治理和法人监管，以严格规范和提升信托公司现代治理体系，从而适应转型的趋势。

推动转型 提升能力

向哪个方向转型，如何在转型时同时满足短期效益和长期风险的平衡，成为了许多信托公司在2020年思考的重点。

“资金信托新规主要是限制了非标融资业务，但是并未限制和发展非标投资、标品投资及融资业务。信托公司要加快非标转标的步伐，以及压降非标融资规模，在转型的过程中走出适合自己的发展的道路来。”邢成表示。

2020年以来，不少信托公司相继推出了如ABS、固收等标品业务。相关数据显示，一些灵活性高、净值型、标准化的产品被许多信托开发和设计出来，以符合客户资产配置需求，部分标品业务正逐步成为信托的新赛道。同时，为了更高效地开展标品业务，部分信托公司加速了在智能投顾、区块链等信息化技术方面的投入。

除资金信托外，近年来被监管倡导的服务信托也在2020年得到了蓬勃发展。

2020年4月，中信信托担任计划管理人并主导实施了信托行业内首单单层SPV（特殊目的载体）结构商业房地产抵押贷款类资产证券化产品（CMBS）。这也意味着在开展资产证券化（ABS）业务中，信托公司已有能力单独承担投行职能。

从“厨师”升级为“管家”的行动还不止于此。2020年8月，有信托公司成功入选广东省职业年金受托人。此外，多家信托公司在2020年也入选了非金融企业债务融资工具受托管理人名单。

普益标准研究员康箐芸认为，服务信托是基于委托人诉求提供的一揽子金融服务，可以很好地体现信托的制度价值。考虑到目前我国高净值人群数量不断增加，私人财富市场蕴含着巨大的市场价值，成立家族信托传承家族财富的业务需求旺盛，在家族信托中整合财富管理、慈善信托等业务，或将是一条较为可行的服务信托发展路径。特别是在2021年民法典正式实施后，在婚姻、遗产继承等领域的制度变化使得家族信托在未来将更具发展前景。

长期以来，服务信托就在行业内被认为是“叫好不叫座”的业务，不能成为行业利润的支撑点。对此，邢成并不完全认同认为，他以服务信托中的资产证券化业务举例：“资产证券化在中国有着庞大的市场，为什么别的金融机构能挣钱，但信托公司就不能挣钱。关键是信托公司自身的角色和定位。如果信托公司只是长期担任被动管理型的通道型的一个SPV的话，自然无法挣钱。但如果从基础资产的设定与开发，到产品的设计，到风险的控制，到产品的营销等等，所有的重要环节核心环节都是由信托机构来主导，那么资产证券化业务就对行业利润将产生巨大的积极影响”。

“所以，在服务信托中，信托机构要有更专业的能力、特色、团队、技术，这是需要信托公司不断提升的。”邢成认为。

弘扬慈善信托也是2020年信托行业的焦点话题之一。

在年初抗击新冠疫情过程中，慈善信托发挥独特能。截至2020年年末，全国共备案抗疫相关的慈善信托91单，财产总规模达1.47亿元，有效抗击了新冠疫情。此外，在支持复工复产、扶贫攻坚的过程中，慈善信托也发挥了极为积极的作用。

康箐芸表示，未来，信托公司一方面可以探索家族信托与慈善信托相结合的模式，借助高净值客户资源优势，在家族信托业务中挖掘客户的慈善需求，帮助客户在完成财富管理与传承的同时提供一定的家族慈善精神传承服务。另一方面，信托公司可以与慈善组织合作，充分运用互联网、区块链技术等科技手段，提升慈善信托的信息披露和可信度，为信托公司积累良好的口碑和品牌声誉。