超52亿元债务逾期银行信托踩雷华夏幸福
发布时间：2021-02-03 09:39:51 作者： 来源：中国银行保险报网
□记者 樊融杰 实习记者 张文思
2月2日，上市公司华夏幸福基业股份有限公司（以下简称“华夏幸福”）发布《关于公司及下属子公司部分债务未能如期偿还的公告》（以下简称《公告》）表示，华夏幸福及下属子公司发生债务逾期涉及的本息金额为52.55亿元，涉及银行贷款、信托贷款等债务形式。
被债务压得不幸福
华夏幸福在《公告》中表示，因受宏观经济环境、行业环境、信用环境叠加多轮疫情影响，自2020年第四季度至今，公司到期需偿还融资本息金额559亿元，剔除主要股东支持后的融资净现金流-371亿元，其流动性出现阶段性紧张，导致出现部分债务未能如期偿还的情况。
就在不到一周前的1月29日，华夏幸福就宣布停牌约10个工作日。
对于停牌的原因，华夏幸福表示，拟筹划以发行A股股份的方式，购买朗森汽车产业园开发有限公司持有的天津玉汉尧石墨烯储能材料科技有限公司33.34%股权。但市场有分析认为，华夏幸福借由此次增发收购换取时间、避免华夏幸福股价大跌，或只是缓兵之计，关键还是要解决债务危机。
根据华夏幸福2020年三季度末数据显示，其总资产为5068.13亿元，华夏幸福的资产负债率达82.1%，其中仅一年内到期的非流动负债一项就有597.62亿元 。
在华夏幸福的融资渠道中，包含了银行贷款、信托贷款及债券等。截至2020年6月末，债券及债务融资工具期末余额为889.90亿元；信托、资管等其他融资余额为680.41亿元，平均利息成本10.15%；银行贷款余额为465.60亿元，平均利息成本6.12%。
2021年1月，华夏幸福的债务危机开始显现。
1月18日，有消息称华夏幸福及其子公司未能在1月15日支付两笔到期的中融信托发行的信托计划，导致信托计划到期无法清算。
很快，1月22日，华夏幸福向招商银行书面回复，反馈已收悉提示函，并就涉及的情况反馈称，目前华夏幸福已经与中融信托达成和解，华夏幸福认为中融项目已经不触发“交叉保护条款”。
1月中旬，有消息称华夏幸福总部所在地的河北省政府已经承诺给予该园区开发房地产企业最高95亿元人民币（15亿美元）的有条件的财务援助。
对于华夏幸福面临的各类债务问题，华夏幸福相关人员表示，需要以公司对外公告为准。
华夏幸福在《公告》中表示，其流动性阶段性紧张导致债务逾期，可能会对公司经营和融资产生一定影响；公司正全力协调各方积极筹措资金，以尽快解决相关问题，并已与部分金融机构就展期等达成共识。同时，在地方政府的大力支持下，在主要股东的积极协调下，公司正在制定短中长期综合化解方案，公司将坚决恪守诚信经营理念，积极解决当前问题，落实主体经营责任。
对于华夏幸福的债务风险，敏感的投资者也早已嗅到了其中的风险。在国际市场上，1月初华夏幸福发行的美元债大幅度跳水，其中折价最多的如美元债“华夏幸福8.05% B20250113”，面额100美元，成交价52美元。而在停牌前，华夏幸福刚刚经历了日线五连阴、周线四连阴，最低探至9.25元/股。
给金融机构投资者再敲警钟
《公告》表示，针对流动性紧张问题，华夏幸福金融机构债权人委员会组建暨第一次会议已召开，确保金融机构债权人形成合力，以“不逃废债”为基本前提，按照市场化、法治化、公平公正、分类施策的原则，稳妥化解华夏幸福债务风险，依法维护债权人合法权益。
作为一家地产背景较强的公司，一直以来，银行、信托和债券等是华夏幸福背后重要的融资来源。此次华夏幸福暴露的风险给常年开展地产金融业务的各金融机构投资者又敲了一次警钟。
光大证券金融业首席分析师王一峰对《中国银行保险报》表示，当前房地产企业受政策影响较大，随着影子银行体系收缩和表内融资逐步趋紧，相应的地产行业内弱资质主体的信用风险压力加大。
“总体来看，房地产市场需要健康持续发展，银行等金融机构需要按照宏观调控思路和金融监管要求对房地产企业予以合理的支持。为了有效防控风险，需要在行业中根据其项目分布、财务状况等，选择优质的客户予以准入。同时，加强对企业现金流的关注，研判企业发展形势和趋势，出现风险苗头及时采取应对措施。在监管部门对房地产企业融资集中度出台相关要求的情况下，也需要严格遵守监管要求。”中国邮储银行研究员娄飞鹏对《中国银行保险报》表示。
需更加着眼第一还款来源
除银行外，信托业也在重新审视并评估地产业务。
“许多信托公司给地产项目融资，多数选择使用土地或其他方式进行抵押担保，但这些只能是风险缓释手段，不能成为信托公司是否开展一个项目的决定因素。”王一峰表示，“信托公司在内部评审项目时要更加着眼于第一还款来源。”
2021年1月，中诚信托发布的研报指出，当前房企普遍处于高负债状态，行业面临着偿债高峰。传统的债务融资方式受限，又存在迫切的融资需求，房企必将积极拓展符合新政策的融资模式，主要包括项目股权融资、资产证券化、供应链金融等。其中，项目股权融资模式既可以改善房企的财务指标，又不占用金融机构的非标债权额度，正越来越受到市场青睐。
用益信托研究员帅国让对《中国银行保险报》表示，房地产股权投资可以充分发挥信托公司产业直接投资、补充项目资金来源优势，但开展该类业务，对信托公司在募、投、管、退等环节的专业能力和主动管理能力要求较高。
对于债券投资人如何选择和购买地产公司发行的债券，王一峰提出了五点建议：一是投资机构要增强内部评级的有效性，避免过度依赖外部评级公司出具的评级结果。二是投资机构要更加关注包括现金流在内的企业自身经营情况。三是对于房地产企业而言，投资更要注意房屋的资产周转情况、销售回款的状况、区位规划等影响企业发展的因素。另外，部分房地产企业喜欢做多元化投资，对于此类企业进行投资要更加慎重。四是投资者要重视企业的流动性风险，对企业发行各类债务的期限结构的合理性做出判断。五是投资机构做好内部动态化管理，建立快速响应机制，一旦发现风险苗头要及时化解。
□记者 樊融杰 实习记者 张文思
2月2日，上市公司华夏幸福基业股份有限公司（以下简称“华夏幸福”）发布《关于公司及下属子公司部分债务未能如期偿还的公告》（以下简称《公告》）表示，华夏幸福及下属子公司发生债务逾期涉及的本息金额为52.55亿元，涉及银行贷款、信托贷款等债务形式。
被债务压得不幸福
华夏幸福在《公告》中表示，因受宏观经济环境、行业环境、信用环境叠加多轮疫情影响，自2020年第四季度至今，公司到期需偿还融资本息金额559亿元，剔除主要股东支持后的融资净现金流-371亿元，其流动性出现阶段性紧张，导致出现部分债务未能如期偿还的情况。
就在不到一周前的1月29日，华夏幸福就宣布停牌约10个工作日。
对于停牌的原因，华夏幸福表示，拟筹划以发行A股股份的方式，购买朗森汽车产业园开发有限公司持有的天津玉汉尧石墨烯储能材料科技有限公司33.34%股权。但市场有分析认为，华夏幸福借由此次增发收购换取时间、避免华夏幸福股价大跌，或只是缓兵之计，关键还是要解决债务危机。
根据华夏幸福2020年三季度末数据显示，其总资产为5068.13亿元，华夏幸福的资产负债率达82.1%，其中仅一年内到期的非流动负债一项就有597.62亿元 。
在华夏幸福的融资渠道中，包含了银行贷款、信托贷款及债券等。截至2020年6月末，债券及债务融资工具期末余额为889.90亿元；信托、资管等其他融资余额为680.41亿元，平均利息成本10.15%；银行贷款余额为465.60亿元，平均利息成本6.12%。
2021年1月，华夏幸福的债务危机开始显现。
1月18日，有消息称华夏幸福及其子公司未能在1月15日支付两笔到期的中融信托发行的信托计划，导致信托计划到期无法清算。
很快，1月22日，华夏幸福向招商银行书面回复，反馈已收悉提示函，并就涉及的情况反馈称，目前华夏幸福已经与中融信托达成和解，华夏幸福认为中融项目已经不触发“交叉保护条款”。
1月中旬，有消息称华夏幸福总部所在地的河北省政府已经承诺给予该园区开发房地产企业最高95亿元人民币（15亿美元）的有条件的财务援助。
对于华夏幸福面临的各类债务问题，华夏幸福相关人员表示，需要以公司对外公告为准。
华夏幸福在《公告》中表示，其流动性阶段性紧张导致债务逾期，可能会对公司经营和融资产生一定影响；公司正全力协调各方积极筹措资金，以尽快解决相关问题，并已与部分金融机构就展期等达成共识。同时，在地方政府的大力支持下，在主要股东的积极协调下，公司正在制定短中长期综合化解方案，公司将坚决恪守诚信经营理念，积极解决当前问题，落实主体经营责任。
对于华夏幸福的债务风险，敏感的投资者也早已嗅到了其中的风险。在国际市场上，1月初华夏幸福发行的美元债大幅度跳水，其中折价最多的如美元债“华夏幸福8.05% B20250113”，面额100美元，成交价52美元。而在停牌前，华夏幸福刚刚经历了日线五连阴、周线四连阴，最低探至9.25元/股。
给金融机构投资者再敲警钟
《公告》表示，针对流动性紧张问题，华夏幸福金融机构债权人委员会组建暨第一次会议已召开，确保金融机构债权人形成合力，以“不逃废债”为基本前提，按照市场化、法治化、公平公正、分类施策的原则，稳妥化解华夏幸福债务风险，依法维护债权人合法权益。
作为一家地产背景较强的公司，一直以来，银行、信托和债券等是华夏幸福背后重要的融资来源。此次华夏幸福暴露的风险给常年开展地产金融业务的各金融机构投资者又敲了一次警钟。
光大证券金融业首席分析师王一峰对《中国银行保险报》表示，当前房地产企业受政策影响较大，随着影子银行体系收缩和表内融资逐步趋紧，相应的地产行业内弱资质主体的信用风险压力加大。
“总体来看，房地产市场需要健康持续发展，银行等金融机构需要按照宏观调控思路和金融监管要求对房地产企业予以合理的支持。为了有效防控风险，需要在行业中根据其项目分布、财务状况等，选择优质的客户予以准入。同时，加强对企业现金流的关注，研判企业发展形势和趋势，出现风险苗头及时采取应对措施。在监管部门对房地产企业融资集中度出台相关要求的情况下，也需要严格遵守监管要求。”中国邮储银行研究员娄飞鹏对《中国银行保险报》表示。
需更加着眼第一还款来源
除银行外，信托业也在重新审视并评估地产业务。
“许多信托公司给地产项目融资，多数选择使用土地或其他方式进行抵押担保，但这些只能是风险缓释手段，不能成为信托公司是否开展一个项目的决定因素。”王一峰表示，“信托公司在内部评审项目时要更加着眼于第一还款来源。”
2021年1月，中诚信托发布的研报指出，当前房企普遍处于高负债状态，行业面临着偿债高峰。传统的债务融资方式受限，又存在迫切的融资需求，房企必将积极拓展符合新政策的融资模式，主要包括项目股权融资、资产证券化、供应链金融等。其中，项目股权融资模式既可以改善房企的财务指标，又不占用金融机构的非标债权额度，正越来越受到市场青睐。
用益信托研究员帅国让对《中国银行保险报》表示，房地产股权投资可以充分发挥信托公司产业直接投资、补充项目资金来源优势，但开展该类业务，对信托公司在募、投、管、退等环节的专业能力和主动管理能力要求较高。
对于债券投资人如何选择和购买地产公司发行的债券，王一峰提出了五点建议：一是投资机构要增强内部评级的有效性，避免过度依赖外部评级公司出具的评级结果。二是投资机构要更加关注包括现金流在内的企业自身经营情况。三是对于房地产企业而言，投资更要注意房屋的资产周转情况、销售回款的状况、区位规划等影响企业发展的因素。另外，部分房地产企业喜欢做多元化投资，对于此类企业进行投资要更加慎重。四是投资者要重视企业的流动性风险，对企业发行各类债务的期限结构的合理性做出判断。五是投资机构做好内部动态化管理，建立快速响应机制，一旦发现风险苗头要及时化解。
