记者观察：基金托管“八仙过海”

□实习记者 许予朋

7月29日，花旗银行（中国）有限公司简称（以下简称“花旗中国”）向证监会申领《经营证券期货业务许可证》，获准为中国境内的公募基金和私募基金提供证券投资基金托管服务，这让备受市场追捧的基金托管业再起涟漪。

基金托管服务指有托管资格的银行、券商接受基金公司或其他客户委托，安全保管所托基金资产，并办理资金清算、安全估值、监督基金管理人投资运作等业务。由于基金托管业务具有轻资本特征，在净息差收窄的行业背景下，能够持续为商业银行带来稳定的中间业务收入，成为商业银行破解资本金约束瓶颈的有效方式，也是银行力推的业务之一。

国内银行最早进入基金托管市场，长期以来已累积了大量客户，而大型商业银行作为第一批获得基金托管资格的商业银行，在托管规模上更具有明显优势。尽管近年来监管放开了券商、外资银行的准入，却很难撼动中资银行的头部地位。据博瞻智库及Wind数据，截至2021年8月6日，26家国内商业银行公募基金托管规模合计已突破22万亿元。其中，排名前十的托管机构均为中资商业银行，托管规模在全市场份额中的占比已超过85%。

不过随着券商、外资银行的加入，基金托管业务仍不乏差异化竞争机会。一方面，目前以中资银行为主导的国内基金托管服务存在同质化趋势。长期以来，基金托管市场形成了“以代销带动托管”的思路，商业银行因其强大的渠道优势、代销基金能力占据了上风。此外，还有商业银行采取降低托管费率策略，通过“价格战”来争夺市场。但随着互联网平台、第三方代销机构兴起，中资商业银行的渠道实力是否能长期转化为托管业务优势，有待观察。

另一方面，券商、外资银行也在摸索自己的打法，通过赋予业务更多“附加值”来吸引客户。一些入场券商正纷纷培养投研、结算、响应速度等方面的综合服务优势。对此，平安证券认为，对于有基金投顾试点资格的券商托管机构，其投研实力要优于银行托管机构，如能通过优秀的投研实力运作基金投顾业务，扩大在客户中的影响力，增强客户黏性，对其代销业务的发展会有很大帮助，进而对托管业务形成促进作用。

2020年7月10日，证监会、银保监会联合发布《证券投资基金托管业务管理办法》，允许外资银行申请基金托管业务资格。目前，已有花旗中国、德意志银行（中国）、渣打中国3家外资银行获基金托管牌照。花旗中国认为，花旗银行的优势在于为全球性的资管公司提供跨境基金托管服务。此外，花旗中国也在和几家公募基金洽谈合作模式，比如从产品角度进行合作，从而满足市场差异化服务需求。

可见，未来以代理销售驱动的基金托管业务模式，或向以“综合服务能力”驱动转变。面对纷纷入局的竞争对手，本土商业银行也需关注这一差异化竞争趋势，探索在基金托管业务方面提供更多“附加值”。